Investing.com - Les marchés européens sont dans le rouge ce mercredi -Ibex 35, CAC 40, DAX... - suite aux chutes en Asie et à Wall Street et après quelques jours de fortes hausses.
Les analystes étudient déjà les différents scénarios pour 2024 et leur impact sur les marchés boursiers.
Le dernier rapport hebdomadaire de BlackRock (NYSE :BLK) tire trois leçons de 2023 pour définir son approche d'investissement en ce début d'année.
"Premièrement, les changements de marché entre les scénarios macroéconomiques ne révèlent aucune nouvelle information sur la situation finale. Il ne s'agit pas d'un cycle économique typique et le contexte est primordial. Deuxièmement, une plus grande dispersion crée des opportunités. Cela nécessite des compétences et de la granularité. Troisièmement, les rumeurs concernant l'intelligence artificielle ont soutenu la performance des actions américaines et montrent que les méga-forces sont importantes aujourd'hui, et pas seulement dans le futur", soulignent ces experts.
"Si l'on regarde en arrière, 2023 a vu un rallye largement concentré sur les valeurs technologiques, avec le Nasdaq en hausse de 55 % par rapport à 2022. La reprise du marché dans son ensemble depuis novembre a également soutenu la technologie et a permis à l'indice à pondération égale S&P 500 de réaliser une performance de 12 %", notent-ils chez BlackRock.
"Dans l'ensemble, nous constatons une plus grande dispersion des rendements des actions individuelles depuis 2020 (barre verte sur le graphique). L'incertitude macroéconomique, la géopolitique et les changements structurels sont à l'origine de la volatilité et de la dispersion", ajoutent-ils.
"Nous pensons que les marchés ont également alimenté la volatilité en considérant le nouveau régime sous l'angle d'un cycle économique typique. Les investisseurs se sont tournés vers les obligations à long terme au début de l'année 2023 dans l'espoir que la Fed réduise les taux d'intérêt avant la fin de l'année. Il est alors apparu clairement que l'augmentation des dépenses publiques et les pénuries de main-d'œuvre rendraient l'inflation persistante et maintiendraient les taux d'intérêt au-dessus des normes pré-covidiennes. Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont atteint leur plus haut niveau depuis 16 ans, à près de 5 %, en octobre, lorsque les marchés ont intégré ces perspectives. Ils sont retombés sous la barre des 4 % à la fin de l'année, après que la Fed a béni la tarification des réductions de taux", explique le gestionnaire.
Un contexte macroéconomique incertain
"Ces mouvements volatils soulignent la première leçon renforcée en 2023 : la toile de fond macroéconomique est beaucoup plus incertaine aujourd'hui que pendant la période de la Grande Modération, marquée par une croissance et une inflation stables", explique BlackRock.
"Cette situation est difficile à gérer pour les marchés, qui oscilleront entre les différents scénarios macroéconomiques jusqu'en 2023. Rien qu'au cours du dernier trimestre, les actions et les obligations se sont redressées en raison de la baisse de l'inflation (le rapport sur l'indice des prix à la consommation de novembre a confirmé un ralentissement de l'activité dans le secteur des biens) et des prévisions optimistes de la Fed", ajoutent-ils.
"L'augmentation du risque macroéconomique signifie que la dispersion des rendements s'est accrue. Il en résulte une grande divergence de performance entre les secteurs boursiers et, selon nous, de plus grandes opportunités de faire briller l'expertise en matière d'investissement. La corrélation entre les rendements des obligations et des actions est devenue résolument positive, ce qui signifie que les actions et les obligations baissent ou augmentent simultanément. Par conséquent, nous pensons que l'ancienne approche de construction de portefeuille qui s'appuyait sur les obligations pour compenser les ventes massives d'actions ne fonctionnera pas", notent ces analystes.
Objectif : être sélectif
"Notre deuxième leçon est qu'il faut aller au-delà de la macroéconomie pour rechercher la surperformance, ou l'alpha, en étant dynamique et sélectif. Un exemple de la manière dont on peut aller au-delà de l'exposition à de larges classes d'actifs est de tirer parti des méga-forces. La mégaforce de l'intelligence artificielle (IA) a tiré les rendements des actions en 2023 dans une plus large mesure que nous ne l'avions imaginé. L'importance de l'IA et d'autres mégaforces nous rappelle notre troisième leçon : les forces structurelles sont importantes aujourd'hui", conclut BlackRock.
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