Investing.com -- BCA Research prévoit que la Réserve fédérale réduira ses taux d'intérêt de plus de 50 points de base (pb) en 2025, s'écartant ainsi de la prévision médiane du Federal Open Market Committee (FOMC). L'attente d'un assouplissement plus important découle des projections selon lesquelles l'inflation sera inférieure aux objectifs de la Fed, tandis que le chômage devrait augmenter au-delà de ses prévisions.
"Le participant médian au FOMC s'attend maintenant à réduire les taux de 50 points de base en 2025, ramenant la fourchette cible du taux des fonds de 4,25 % à 4,50 % à 3,75 % à 4,00 %", a déclaré BCA dans un rapport. Toutefois, le cabinet d'analyse financière estime que "plus de 50 points de base d'assouplissement seront nécessaires" étant donné que l'inflation de base PCE tend à diminuer et que le marché de l'emploi s'affaiblit.
L'inflation de base PCE, une mesure clé pour la Fed, devrait atteindre 2,5 % au début de 2025 si les tendances récentes persistent. "Si l'inflation mensuelle de base des PCE est égale à sa moyenne sur trois mois, le taux sur douze mois atteindra 2,5 % en mars. Si l'inflation mensuelle de base des PCE est égale à sa moyenne sur six mois, le taux sur douze mois atteindra 2,5 % en février", indique le rapport. Cela suggère que l'inflation pourrait s'aligner sur les prévisions de la Fed ou leur être inférieure plus tôt que prévu.
Dans le même temps, le marché du travail perd de son dynamisme. Le taux de chômage est passé de 3,4 %, son niveau le plus bas depuis le début du cycle, à 4,2 %, et BCA remet en question les prévisions de la Fed pour la fin de l'année, à savoir 4,3 %.
"Atteindre ce niveau nécessiterait une amélioration significative de la dynamique du marché du travail, un changement de tendance que nous ne considérons pas comme particulièrement probable", a noté BCA.
Dans ce contexte, BCA esquisse une trajectoire potentielle pour les baisses de taux, avec une première baisse possible de 25 points de base en mars. Le président Jerome Powell a indiqué la semaine dernière que la Fed resterait dépendante des données, soulignant que les décisions de taux de l'année prochaine "ne seront pas dues à quoi que ce soit que nous ayons écrit aujourd'hui, nous allons réagir aux données."
BCA estime que si trois impressions consécutives de l'inflation PCE sont en moyenne de 0,2 % ou moins, la Fed pourrait mettre en œuvre une autre réduction de 25 points de base, ce qui pourrait conduire à un assouplissement total allant jusqu'à 100 points de base d'ici la fin de 2025.
Le rapport aborde également l'impact des droits de douane potentiels de la future administration Trump, suggérant que si les droits de douane pourraient temporairement pousser l'inflation à la hausse, le ralentissement de l'activité manufacturière qui en résulterait forcerait probablement la Fed à accélérer les réductions de taux au cours du second semestre de l'année.
Le resserrement quantitatif devrait ralentir à la mi-2025 et s'arrêter complètement à la fin de 2025 ou au début de 2026.
