L'éventualité de nouvelles baisses de taux par la Fed est devenue un sujet de discussion intense, beaucoup commençant à penser qu'il y aura moins de baisses de taux qu'initialement prévu. Toutefois, les analystes de Citi ont déclaré dans une note récente qu'ils considéraient que le risque était équilibré en faveur d'une augmentation des baisses de taux cette année, et non d'une diminution.
Le marché pense que la Fed ne réduira pas ses taux en juin
L'anticipation par le marché de la décision de la Réserve fédérale concernant une éventuelle baisse des taux en juin reflète un équilibre délicat.
À la mi-mars, des rapports indiquaient qu'après un deuxième mois consécutif d'inflation plus forte que prévu, il semblait de plus en plus improbable que la Réserve fédérale abaisse ses taux d'intérêt en juin.
L'économiste en chef de BMO Capital a écrit dans une note récente que le rapport initial sur l'inflation de février était "une lecture peu glorieuse qui ne fera rien pour apaiser les nerfs du FOMC".
"L'inflation reste le problème numéro un qu'ils n'ont toujours pas résolu", a-t-il ajouté. "Il est clair que la politique monétaire restrictive n'a pas encore fait son travail et qu'une Fed patiente et légèrement hawkish doit rester en place pour que la médecine monétaire fasse pleinement effet."
Le mouvement des bons du Trésor lundi a également alimenté certaines inquiétudes quant à la possibilité que la Fed reste stable en juin.
Citi prévoit d'autres baisses de taux
Dans leur note, les analystes de Citi ont déclaré que les marchés évaluent à moins de 50 % la probabilité que la Fed réduise ses taux en juin.
"Mais nous considérons que les risques sont équilibrés en faveur d'un plus grand nombre de baisses de taux cette année, et non d'un plus petit nombre", ont-ils déclaré. "Les 0,26% de PCE de base et les commentaires du président Powell suggérant que la Fed est sur la bonne voie pour des réductions sont plus importants que l'ISM manufacturier à peine au-dessus de 50,0."
"Le FOMC de juin avait été proche d'un prix complet pour une réduction des taux après la conférence de presse du président Powell et les projections de la Fed indiquant que les fonctionnaires prévoient de réduire les taux de 75 pb cette année malgré une inflation de base finissant l'année au-dessus de 2,5%", a ajouté la banque. "Mais hier, une vente mystérieuse de Treasuries a commencé plus tôt dans la matinée et s'est poursuivie après que l'ISM manufacturier a enregistré 50,3, sa première lecture supérieure à 50 depuis 2022."
Citi estime que les données du marché du travail seront beaucoup plus importantes pour la politique de la Fed que le côté de 50 sur lequel se situent les indices de diffusion manufacturière. En outre, ils voient "principalement un risque dovish" dans les données de cette semaine, prévoyant un nombre de nouveaux emplois inférieur au consensus de 150 000 vendredi.
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