Investing.com -- Les marchés sont en difficulté dans le sillage de la hausse des rendements des bons du Trésor, en raison de nouvelles craintes que la désinflation ne s'enraye, même si la croissance reste solide, mais la Deutsche Bank (ETR :DBKGn) pense que les marchés peuvent résister à ce scénario de "non-atterrissage".
L'histoire récente nous montre qu'un "non-atterrissage" n'est pas nécessairement la pire issue pour les actifs à risque. Après tout, ce n'est un problème que si les données sont solides, comme le montre le rapport sur l'emploi de la semaine dernière", a déclaré Henry Allen, stratège de la Deutsche Bank Macro (BCBA :BMAm), dans une note.
Les emplois non agricoles ont augmenté de 256 000 le mois dernier, après une hausse révisée à la baisse de 212 000 en novembre, a indiqué le Bureau of Labor Statistics du ministère du Travail. Les économistes avaient prévu une hausse de 164 000 emplois. Le taux de chômage est tombé à 4,1 %, en deçà du rythme de 4,2 % de novembre.
Les actifs à risque, dont les actions, ont chuté alors que les rendements mondiaux ont atteint de nouveaux sommets la semaine dernière, le rendement du Trésor américain à 10 ans atteignant son plus haut niveau depuis octobre 2023. La hausse des rendements obligataires mondiaux intervient alors que les investisseurs réduisent rapidement leurs attentes en matière de baisse des taux, les contrats à terme n'intégrant désormais qu'une seule baisse de taux de 25 points de base de la Fed cette année.
Selon M. Allen, la récente chute des obligations a été principalement motivée par les données inflationnistes, en particulier l'indice ISM des services et le rapport sur l'emploi américain, qui s'est avéré plus solide que prévu. Le stratège note que ces données ont renforcé les inquiétudes concernant la robustesse de la demande et l'intensification des pressions inflationnistes, ce qui a incité les marchés à tabler sur des taux plus élevés pendant plus longtemps.
"En fin de compte, les investisseurs se rendent compte que les pressions inflationnistes continuent à se développer, ce qui devrait conduire à une politique monétaire plus ferme", a ajouté le stratège.
La Deutsche Bank suggère toutefois qu'un scénario "sans atterrissage", avec une inflation supérieure à l'objectif fixé et une croissance forte, ne sonne pas le glas des actifs à risque. En 2023-24, les actions ont connu un "rallye incessant", a ajouté M. Allen, alors même que les marchés anticipaient une évolution plus favorable des taux d'intérêt.
Si le risque de récession commence à augmenter de manière significative, les marchés ne l'envisageront pas "sous un angle positif, comme le montre l'expérience de tous les cycles récents", a déclaré M. Allen.