Investing.com - Le sort des marchés pour les semaines à venir dépendra en grande partie du discours de Jerome Powell lors du symposium de Jackson Hole de la Réserve fédérale vendredi, et nombreux sont ceux qui s’attendent à une position dovish.
Cependant, les analystes de Goldman Sachs (NYSE:GS) ont de leur côté estimé dans une récente note que le président de la banque centrale pourrait tout aussi bien surprendre du côté hawkish que dovish.
Rappelons en effet que cela ne serait pas la première fois que M. Powell profiterait de son discours à Jackson Hole pour redéfinir les attentes du marché.
En 2022, alors que l'inflation atteignait son plus haut niveau depuis 40 ans, M. Powell a en effet prononcé un discours clé qui a renforcé la volonté de la Fed d'augmenter les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation.
Les rendements obligataires ont bondi et le S&P 500 a perdu près de 8 % au cours de la semaine qui a suivi le discours hawkish de M. Powell à Jackson Hole cette année-là.
Cependant, alors que l’inflation est désormais presque sous contrôle et que le marché du travail qui montre des signes de détérioration, M. Powell pourrait adopter un ton bien différent aujourd’hui.
« Les surprises dovish possibles pourraient inclure un point de vue plus inquiet sur le marché du travail ou toute suggestion que le niveau élevé du taux des fonds fédéraux est inapproprié à la lumière des progrès réalisés en matière d'inflation », ont écrit les analystes de GS dans une note datée de mardi.
Un tel événement serait probablement haussier pour le marché boursier, car il renforcerait l'idée que la Fed commencera à réduire les taux en septembre au moins.
D'un autre côté, GS prend aussi en compte la possibilité que Powell puisse surprendre les marchés négativement s'il adopte un ton plus hawkish que ce à quoi les investisseurs s'attendent.
« Une surprise hawkish possible pourrait être de souligner que les conditions financières générales sont encore assez souples, ce qui pourrait impliquer que le niveau élevé du taux des fonds, même s'il n'est peut-être pas nécessaire, n'est pas un problème urgent », on évrit les analystes.
Toutefois, leur scénario de base reste que Powell soit plus dovish dans son discours de Jackson Hole, compte tenu de la faiblesse du rapport sur l'emploi de juillet et des données inférieures aux attentes des derniers IPP et IPC.
« Cela pourrait signifier exprimer un peu plus de confiance dans les perspectives d'inflation et mettre un peu plus l'accent sur les risques de baisse sur le marché du travail », indique la note. « Powell pourrait également réitérer que le FOMC surveille attentivement les donnée