Investing.com -- Berenberg a commencé à couvrir sept sociétés de luxe, recommandant aux investisseurs de donner la priorité aux valeurs de luxe absolu et doux par rapport aux segments de luxe aspirationnel et dur.
La société met en avant trois noms préférés : Brunello Cucinelli (Achat, cible à 110 €), Hermès (EPA:HRMS) (Achat, cible à 2 330 €), et LVMH (EPA:LVMH) (Achat, cible à 695 €), reflétant la confiance dans leur capacité à capturer des parts de marché et à maintenir un fort pouvoir de marque.
Les analystes de Berenberg pensent que les marques de luxe absolu vont surperformer, soulignant que « le modèle d'entreprise du luxe (absolu) a des atouts notables », y compris des marges élevées, des opérations sans actifs, un flux de trésorerie important et des bilans solides.
En revanche, Berenberg met en garde contre les catégories de luxe aspirationnel et de luxe dur, notant Swatch à Vendre (PT CHF165), citant « l'intensité du capital, les vents contraires de la monnaie, et la volatilité de la demande (chinoise) ».
Les analystes s'inquiètent de la dépendance croissante à l'égard des consommateurs chinois, notant que la Chine représente 22% des revenus de l'industrie et 60% de la croissance attendue d'ici 2030.
Cependant, Berenberg prévient que les vents contraires en Chine, tels que la dette, les changements démographiques et les incertitudes politiques, pourraient se transformer de défis cycliques en défis séculaires.
« Le comportement des consommateurs a déjà changé, devenant moins fidèles aux marques et plus axés sur la valeur », note Berenberg.
Le cabinet met également en garde contre un éventuel retour à la moyenne dans les tendances de dépenses, non seulement de la part de la Chine, mais aussi des consommateurs américains, qui dépensent actuellement bien plus que les normes historiques.
En outre, Berenberg souligne l'importance pour les marques de tirer parti de la créativité et de l'intégration verticale pour gagner des parts de marché dans un contexte de ralentissement de la croissance de l'industrie.
Il note que des sociétés comme LVMH ont démontré leur capacité à augmenter leurs revenus même sur des marchés stables, comme le Japon.
Berenberg conclut par une position défensive, recommandant aux investisseurs de se concentrer sur les marques de luxe absolu, qui offrent à la fois résilience et croissance dans un environnement macroéconomique difficile.
Le cabinet a attribué des notes « Conserver » à Kering (EPA:PRTP) (cible à 230 €), Moncler (BIT:MONC) (cible à 57 €) et Richemont (SIX:CFR) (cible à 140 CHF).