Les actions du secteur des semi-conducteurs ont fortement chuté ces derniers jours, sous la pression d'une combinaison de vents contraires macroéconomiques et de résultats décevants alors que les attentes étaient élevées.
Selon les analystes de Citi, les estimations consensuelles ont baissé de 11 % pendant la saison des résultats, principalement en raison de la baisse des résultats d'Intel (NASDAQ : NASDAQ :INTC), de GlobalFoundries (NASDAQ : NASDAQ :GFS), de Microchip Technology (NASDAQ : NASDAQ :MCHP) et de NXP Semiconductors (NASDAQ : NASDAQ :NXPI).
Cette baisse est attribuée à un réapprovisionnement des stocks analogiques plus lent que prévu et à un risque de baisse sur le marché final de l'automobile, qui représente 14 % de la demande de semi-conducteurs.
Cependant, les analystes restent optimistes sur le secteur, déclarant que "les principales raisons pour lesquelles nous sommes positifs - l'IA et la force de la mémoire - restent intactes".
Micron Technology (NASDAQ :MU) reste le meilleur choix de Citi. Les analystes de la banque estiment qu'"il est temps de doubler la mise, car la reprise des DRAM devrait persister compte tenu de la réduction des capacités et des prix des DRAM au troisième trimestre de l'année 24, qui sont meilleurs que prévu".
Le marché des DRAM continue de s'améliorer, avec les bonnes performances de Samsung (KS :005930) et de SK Hynix. Citi s'attend à ce que les prix des DRAM augmentent de 62 % d'une année sur l'autre en 2024, notant que les prix des DRAM semblent prêts à augmenter d'environ 10 % au troisième trimestre de 24, dépassant les attentes d'une faible augmentation à deux chiffres.
Les analystes en semi-conducteurs de Citi ont récemment révisé leurs prévisions de prix des DRAM pour 2024, passant d'une augmentation de 53 % d'une année sur l'autre à 62 %, en raison de la croissance limitée de l'offre et de l'allocation de la capacité des fabricants de mémoire à la mémoire à large bande passante (HBM).
Malgré les faiblesses des marchés finaux de l'automobile et de l'industrie, les tendances de la demande des trois plus grands marchés finaux - PC, combinés et serveurs, qui représentent ensemble 61 % de la demande de semi-conducteurs - sont relativement saines.
Micron a indiqué que les stocks sur le marché traditionnel des centres de données se sont améliorés au premier semestre 2024 et prévoit une croissance au second semestre.
"Nous nous attendons à ce que les prévisions soient revues à la hausse lorsque Micron publiera ses résultats en septembre", notent les analystes. Les actions du fabricant de puces mémoire ont chuté de plus de 30 % au cours du mois dernier, revenant à leurs niveaux les plus bas depuis février.
Dans l'ensemble, les analystes de Citi prévoient une croissance des ventes de semi-conducteurs de 14 % en 2024, pour atteindre 603,2 milliards de dollars. Ils anticipent une croissance à peu près saisonnière aux troisième et quatrième trimestres de 2024, après une croissance supérieure à la saison au deuxième trimestre.
En outre, ils prévoient que les unités excluant les discrets augmenteront de 3 % en glissement annuel et que les prix de vente moyens (ASP) augmenteront de 13 % en glissement annuel.
Outre Micorn, les autres titres de semi-conducteurs notés à l'achat par la banque sont AMD (NASDAQ :AMD), Broadcom (NASDAQ :AVGO), Analog Devices (NASDAQ :ADI), Microchip Technology, NVIDIA (NASDAQ :NVDA) et KLA Corporation (NASDAQ :KLAC).