Investing.com -- Selon le courtier institutionnel Strategas, il pourrait être difficile d'obtenir en 2025 les mêmes rendements que cette année pour l'indice S&P 500. Dans un rapport publié vendredi, les stratèges de Strategas soulignent les précédents historiques et les conditions économiques actuelles qui pourraient entraver une performance élevée soutenue de l'indice boursier.
Cette opinion découle d'une combinaison de facteurs qui pèsent sur les perspectives du marché. Malgré une dynamique positive, certains éléments soulèvent des questions quant à la croissance future. Par exemple, le S&P 500, qui reste dans une tendance haussière, est confronté à des problèmes de valorisation.
"Il est difficile de qualifier le marché de bon marché, quel que soit l'indicateur utilisé", ont déclaré les stratèges, car les valorisations des actions sont supérieures aux moyennes historiques.
Le ratio cours/bénéfice à terme d'environ 24 fois souligne cette prime, alors que la moyenne à long terme est de 16 fois. Le rapport aborde également les tendances économiques plus générales qui pourraient freiner les rendements des marchés boursiers.
Les stratèges ont observé que si les bénéfices ont surpris à la hausse au cours des derniers trimestres, l'attente d'une croissance robuste et continue des bénéfices, juxtaposée aux réductions de taux anticipées, présente un paradoxe.
"En ce qui concerne les douze prochains mois, nous pensons qu'il y a quelque chose d'incongru à ce que les analystes prévoient une croissance des bénéfices d'environ 15 % alors que les observateurs de la Fed s'attendent à des baisses de taux supplémentaires de plus de 100 points de base", ont écrit les stratèges.
Historiquement, de tels scénarios s'alignent rarement sans heurts. L'évolution de la politique monétaire joue également un rôle clé. La Réserve fédérale devrait assouplir ses taux, ce qui pourrait entraîner à la fois un soulagement et des risques.
Bien que l'assouplissement puisse soutenir les liquidités, le passé montre qu'il s'accompagne souvent d'un ralentissement de la dynamique des bénéfices. D'autres facteurs, tels que la santé budgétaire et l'incertitude géopolitique, viennent s'ajouter à la difficulté de maintenir les gains de 2024.
Des préoccupations telles que les coûts élevés du service de la dette publique et la montée des tensions géopolitiques ajoutent à l'incertitude. Strategas souligne la pression croissante exercée par les déficits budgétaires qui, malgré les améliorations attendues, signalent une tendance au resserrement budgétaire.
À court terme, l'équipe de Strategas estime qu'il est difficile "d'écarter les actions à l'heure actuelle, étant donné qu'il est probable que l'assouplissement monétaire et les mesures de relance budgétaire se poursuivent". Elle s'attend à ce que la Fed réduise ses taux de 25 points de base cette semaine.