Après un début d'année vigoureux, les actions mondiales se sont repliées ces dernières semaines, dans un contexte de positionnement tendu et d'optimisme, les tensions géopolitiques et la perspective de taux d'intérêt toujours élevés incitant les investisseurs à prendre des bénéfices.
En conséquence, le S&P 500 a chuté de plus de 5 % ce mois-ci, tombant sous la barre des 5 000 pour la première fois depuis février.
Citi voit une opportunité d'achat dans les actions
Au cours des deux dernières semaines, les fonds d'actions ont enregistré des sorties de 28 milliards de dollars, soit environ 0,1 % des actifs sous gestion, dans différentes régions.
Malgré cette récente volatilité du marché, les flux entrants dans les actions depuis le début de l'année s'élèvent à 134 milliards de dollars, ce qui est nettement supérieur aux 2 milliards de dollars de flux sortants enregistrés pour 2023, soulignent les stratèges de Citi dans une note récente.
C'est la première fois depuis le début du conflit entre la Russie et l'Ukraine que les fonds d'actions enregistrent cinq mois consécutifs d'entrées nettes.
Depuis le début de l'année, les flux d'actions reflètent étroitement la performance des marchés étroits.
La majorité de ces flux ont été canalisés par des fonds passifs, tandis que les fonds actifs ont enregistré des sorties.
"Les fonds technologiques et industriels sont les seuls à avoir enregistré des entrées depuis le début de l'année. Un signe d'élargissement serait un rattrapage des flux positifs dans les fonds à petite capitalisation, inversant presque les sorties cumulées depuis 2022", a noté Citi.
Parallèlement, l'indice Levkovich, la mesure de Citi du sentiment du marché américain, est récemment entré dans la zone "Euphorie", indiquant un optimisme accru de la part des investisseurs.
Toutefois, le positionnement haussier, en particulier aux États-Unis, s'est progressivement atténué et se situe désormais à des niveaux plus neutres.
"Aux États-Unis, le S&P500 et le NASDAQ ont vu le positionnement haussier diminuer encore plus et les niveaux de profit se réduire", a déclaré l'équipe de Citi.
Dans le contexte mondial, les stratèges notent que seuls le marché australien et les banques européennes affichent actuellement des positions étendues.
Les positions précédemment surtendues sur les marchés Euro Stoxx 50 et DAX se sont maintenant dénouées, tandis que le positionnement sur le marché FTSE 100 est plus net qu'il ne l'était il y a un mois.
En ce qui concerne l'avenir, les stratèges maintiennent un optimisme prudent sur les bénéfices par action (BPA) mondiaux et anticipent une hausse d'environ 5 % pour l'indice MSCI All Country World d'ici la fin de l'année.
"Nous continuons de nous attendre à un élargissement du leadership du marché à moyen terme, ce qui devrait soutenir les marchés et les secteurs plus cycliques", écrit Citi.
"À court terme, nous restons concentrés sur la saison des bénéfices en cours, qui pourrait recentrer l'attention des investisseurs sur des fondamentaux sous-jacents solides. Nous considérons le récent repli comme une opportunité d'achat", ont-ils ajouté.
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