Les actions Boeing (NYSE:BA) ont baissé de 4,6% sur le marché avant l'ouverture officielle lundi à 7h55 heure de l'Est (1155 GMT) après un abaissement de la note d'investissement par Bernstein. La société d'investissement a réduit son objectif de prix pour Boeing à 207 dollars contre 222 dollars, soulignant les problèmes concernant le flux de trésorerie de la société, les pertes financières dans les programmes de défense, et les obstacles que le nouveau PDG, Kelly Ortberg, rencontrera.
La transition du PDG sur fond de défis
Boeing a annoncé ses résultats du deuxième trimestre le 31 juillet. Cependant, l'attention s'est portée sur l'annonce de la nomination de Kelly Ortberg au poste de PDG, à compter du 8 août 2024.
M. Ortberg, qui a précédemment dirigé Rockwell Collins et Collins Aerospace, est confronté à une tâche difficile. Même s'il a fait ses preuves en tant que dirigeant, l'immensité et la complexité des secteurs commerciaux et de défense de Boeing représentent un plus grand défi.
Les analystes de Bernstein ont mis en évidence les obstacles potentiels que pourrait rencontrer un étranger chez Boeing, en soulignant que l'absence de relations établies et de connaissance des processus internes pourrait réduire sa capacité à s'attaquer efficacement aux principaux problèmes de l'entreprise.
Difficultés financières et problèmes de trésorerie
La santé financière de Boeing est instable. L'entreprise doit faire face à des dépenses croissantes liées à la défense, à l'augmentation des stocks de produits invendus et à un montant substantiel d'emprunts. Le flux de trésorerie disponible (FCF) de l'entreprise a été considérablement affecté, Bernstein prévoyant désormais que Boeing n'atteindra pas 10 milliards de dollars de FCF avant 2028, ce qui est plus tard que prévu.
Les investisseurs se sont inquiétés de la possibilité que Boeing doive lever des capitaux supplémentaires en vendant plus d'actions. "Bien que cela puisse se produire, nous ne pensons pas que cela soit essentiel", ont déclaré les analystes.
Le cabinet prévoit en effet que les réserves de trésorerie de Boeing tomberont à 9,4 milliards de dollars au troisième trimestre, mais qu'elles s'amélioreront ensuite avec l'augmentation de la production.
Néanmoins, les remboursements substantiels de la dette devraient limiter la capacité de l'entreprise à verser des dividendes et à racheter des actions à court terme, ce qui renforce les inquiétudes des investisseurs.
Augmentation de la production et retards de livraison
Boeing enregistre des progrès en matière de production, mais subit des retards significatifs dans des projets importants :
737MAX : la cadence de production devrait atteindre 38 avions par mois d'ici la fin de l'année, avec une prévision de 100 avions livrés au cours du dernier trimestre, soit une augmentation par rapport à la prévision précédente de 90 avions. La reprise des livraisons à la Chine et à Air India est encourageante, mais des obstacles subsistent, notamment en raison du retard pris dans le processus d'approbation des modèles 737-7 et 737-10.
787 : La production reste inférieure à l'objectif de 5 avions par mois, avec seulement 9 livraisons au deuxième trimestre, soit moins que les 13 livraisons du premier trimestre. Des problèmes au niveau de la chaîne d'approvisionnement et la nécessité d'inspections supplémentaires ont ralenti la production. Bernstein a révisé ses prévisions de livraison pour le troisième trimestre à 19 avions, contre une estimation précédente de 29.
777X : Le processus de certification progresse et Boeing a reçu l'autorisation d'inspection de type. Toutefois, les premières livraisons sont désormais attendues pour 2025, la cadence de production actuelle étant d'un avion par mois.
Les performances du secteur de la défense ont été particulièrement médiocres, Boeing faisant état de pertes supplémentaires d'un milliard de dollars sur les contrats de développement à prix fixe au deuxième trimestre. Ce problème persistant a été une source de déception tant pour les investisseurs que pour les analystes du marché.
L'abaissement de la note de Bernstein, ainsi que la baisse de 8,4 % du cours de l'action Boeing depuis l'annonce des résultats, reflètent les inquiétudes du marché quant aux perspectives de l'entreprise.
Même si Bernstein attribue toujours à Boeing la note "Outperform", l'abaissement de l'objectif de prix indique un optimisme prudent quant au potentiel de redressement de Boeing.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide d'AI et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, voir nos conditions générales.