Les actions de Super Micro Computer (NASDAQ :SMCI) ont chuté d'environ 6 % dans les échanges de New York mardi, à la suite de la publication d'un rapport critique par le vendeur à découvert Hindenburg Research, avant de terminer la journée sur une perte plus limitée de -2.64%.
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Le cabinet d'études a mis en évidence plusieurs problèmes concernant les pratiques comptables et la gouvernance d'entreprise de la société, ce qui pourrait mettre la puce à l'oreille des investisseurs et des actionnaires.
SMCI, un fabricant de serveurs évalué à 35 milliards de dollars, fait l'objet d'un examen minutieux depuis qu'il a été radié de la cote du Nasdaq en 2018 pour ne pas avoir déposé ses états financiers. Malgré un règlement de 17,5 millions de dollars avec la SEC en août 2020 pour des violations comptables, Hindenburg a déclaré que la société avait repris des pratiques douteuses peu de temps après.
Les allégations comprennent la reconnaissance inappropriée des revenus et le réembauchage de cadres impliqués dans des scandales comptables antérieurs.
"Moins de trois mois après avoir payé un règlement de 17,5 millions de dollars à la SEC, Super Micro a commencé à réembaucher des cadres supérieurs qui étaient directement impliqués dans le scandale comptable, selon les dossiers de litige et les entretiens avec d'anciens employés", peut-on lire dans le bref rapport.
D'autres problèmes signalés par Hindenburg Research concernent les relations de Super Micro avec des parties liées.
Les frères de Charles Liang, PDG de Super Micro, contrôleraient les fournisseurs Ablecom et Compuware, qui ont reçu 983 millions de dollars sur trois ans. Selon M. Hindenburg, ces relations, qualifiées de circulaires, impliquent des transactions qui ne sont pas entièrement divulguées et présentent des risques pour la comptabilisation des recettes et les marges déclarées.
L'intégrité de Super Micro a également été mise en doute dans ses relations avec les pays sanctionnés. Malgré un plaidoyer de culpabilité pour l'exportation de composants interdits vers l'Iran en 2006 et l'assurance du respect des interdictions d'exportation des États-Unis vers la Russie à la suite de l'invasion de l'Ukraine, le rapport suggère que les exportations vers la Russie ont augmenté, ce qui pourrait constituer une violation des sanctions.
Le rapport mentionne également des problèmes de concurrence et de qualité qui ont entraîné la perte de clients importants. De grandes entreprises comme Nvidia (NASDAQ :NVDA), CoreWeave et Tesla (NASDAQ :TSLA) ont réduit leur dépendance à l'égard de Super Micro, optant pour des concurrents comme Dell (NYSE :DELL).
Les problèmes de service à la clientèle et de fiabilité des produits ont encore terni la réputation de l'entreprise, certains clients ayant signalé des taux élevés de dysfonctionnement et des problèmes de service.