Investing.com - Le marché boursier japonais a atteint son plus haut niveau depuis 33 ans, porté par l'optimisme des investisseurs concernant l'amélioration de la gouvernance d'entreprise et l'accent mis sur la valeur actionnariale après des décennies de rendements décevants. L'indice TOPIX a bondi de près de 13,9 % cette année, se rapprochant ainsi du pic qu'il avait atteint avant le fameux krach boursier de la fin de l'année 1989. De même, l'indice Nikkei 225 a enregistré des gains de plus de 16 % depuis janvier et se rapproche également des records enregistrés après le krach.
Les investisseurs étrangers ont manifesté un intérêt significatif pour les actions et les contrats à terme japonais au cours des cinq dernières semaines, avec des entrées nettes de près de 30 milliards de dollars au cours de cette période - l'un des afflux les plus importants de ces dernières années. Outre l'enthousiasme suscité par d'éventuels changements dans les priorités des entreprises, de nombreux investisseurs considèrent le Japon comme une alternative plus sûre à la Chine, car il permet d'être exposé à la croissance chinoise sans risques géopolitiques accrus.
Des années de rendements décevants ont dissuadé de nombreux gestionnaires de fonds d'investir massivement dans les structures complexes des entreprises japonaises. Toutefois, un nombre croissant d'entre eux reconnaissent aujourd'hui que le marché boursier de Tokyo offre des opportunités de gains élevés grâce à des actions sous-évaluées, dans un contexte d'amélioration continue de la gouvernance d'entreprise.
Shrikant Kale, de Jefferies, a fait remarquer que l'intérêt des investisseurs étrangers avait culminé à l'époque des "Abenomics", lorsque Shinzo Abe était Premier ministre et promettait des réformes économiques dès les premiers jours de son mandat.
La récente visite de Warren Buffett au Japon a encore alimenté la dynamique d'investissement ; toutefois, les investisseurs étrangers reconnaissent que cela n'est pas uniquement dû à sa présence, mais reflète plutôt les changements plus larges qui se produisent dans le pays.
Le Japon se distingue comme une option attrayante pour les investissements mondiaux, principalement en raison de la prévisibilité relative de ses politiques par rapport aux mesures réglementaires rapides souvent observées ailleurs, en particulier en Chine, qui peuvent être préjudiciables aux investisseurs. En outre, l'engagement du Japon en faveur de l'État de droit et d'un régime de gouvernance d'entreprise favorable aux détenteurs d'actions en fait un choix attrayant pour ceux qui cherchent à s'exposer en Asie.
Bien que les actions japonaises suscitent un optimisme considérable, une réaffectation durable des actifs ne s'est pas encore concrétisée. Toutefois, il semble que les améliorations apportées à la gouvernance d'entreprise et aux relations avec les actionnaires suscitent un intérêt accru de la part des investisseurs.
Hiromi Yamaji, la nouvelle directrice du Japan Exchange Group, qui supervise la Bourse de Tokyo (TSE), a fait part de son intention d'encourager davantage les entreprises à accroître leur valeur. Il s'agit notamment d'accorder une plus grande attention aux ratios cours/valeur comptable, au prix des actions et au coût du capital, car, selon lui, de nombreuses entreprises cotées en bourse n'ont pas appliqué de manière adéquate le code de gouvernance de 2015.
Ces changements à la Bourse de Tokyo ont incité de nombreuses entreprises à racheter des actions, tout en s'attaquant aux structures confuses d'actionnariat croisé et en renforçant l'engagement avec les actionnaires avant les assemblées publiques annuelles. Les rachats d'actions par les entreprises japonaises ont atteint un niveau record au cours du dernier exercice financier, qui s'est achevé en mars 2021, avec un montant de 9,7 milliards de yens (71 milliards de dollars). Les analystes prévoient une nouvelle vague de rachats record d'ici à la fin du mois de mai, en raison de l'intensification de la pression exercée sur les équipes de gestion, qui doivent démontrer qu'elles respectent les récents commentaires de la TSE concernant les attentes plus élevées en matière de rendement.