Les analystes de RBC Capital ont réduit leur objectif de cours pour Tesla (NASDAQ:TSLA) à 227 dollars par action, une baisse par rapport à l'objectif précédent de 293 dollars, selon une note publiée jeudi. Ils continuent de recommander l'action comme un achat fort (notation Outperform).
Cet ajustement fait suite à une réévaluation des bénéfices attendus du service de taxis autonomes de Tesla.
"Nous avons réduit notre évaluation du service de taxis autonomes de TSLA et attribuons désormais une plus grande partie des revenus aux sociétés de réseaux de transport telles qu'Uber et Lyft", précise la note de RBC Capital. Les analystes prévoient que les taxis autonomes augmenteront la taille du marché des véhicules, mais le marché comprendra un plus grand nombre de concurrents.
RBC Capital a apporté deux changements importants à ses projections de revenus pour les taxis autonomes. Premièrement, ils ont diminué le revenu estimé par mile de 0,96 $ à 0,81 $, afin de mieux refléter les aspects financiers de la gestion d'une flotte de véhicules et d'atteindre un taux de rendement interne (TRI) de 15 %.
Deuxièmement, ils ont introduit un nouveau modèle de répartition des revenus, désignant 25 % aux sociétés de réseaux de transport, 10 % aux développeurs de logiciels, 15 % aux fabricants d'équipement d'origine (comme Tesla) pour la location de véhicules, et 35 % aux gestionnaires de flotte pour couvrir les coûts opérationnels tout en obtenant un taux de rendement interne de 15 %.
Auparavant, l'analyse de RBC Capital incluait deux situations possibles : l'une où Tesla possède et exploite l'ensemble de la flotte de taxis autonomes et l'autre où les gestionnaires de flotte utilisent la technologie de Tesla en conjonction avec des véhicules d'un autre fabricant.
Ils ont maintenant envisagé quatre situations possibles, en ajoutant des scénarios qui impliquent des sociétés de réseaux de transport utilisant soit la plateforme numérique de Tesla, soit une plateforme développée par une autre entreprise. Dans le modèle où Tesla contrôle l'ensemble de l'opération, elle conserverait tous les revenus générés, mais dans un scénario utilisant un véhicule d'un autre constructeur et la plateforme d'une entreprise tierce, Tesla ne recevrait que 10 % des revenus.
"D'ici à ce que les taxis autonomes deviennent largement utilisés dans le monde (ce qui, selon nous, devrait se produire vers 2040), il est probable qu'il y aura plusieurs développeurs de logiciels, gestionnaires de flotte et fabricants d'équipement d'origine qui produiront ces véhicules spécialisés", précise la note.
RBC Capital estime désormais que les taxis autonomes représenteront 52 % de son évaluation de Tesla, soit une baisse par rapport à la projection précédente de 68 %. La fonction Full Self-Driving (FSD) est désormais considérée comme contribuant à hauteur de 27 %, les solutions de stockage d'énergie (Megapacks) à hauteur de 15 % et les ventes de voitures primaires à hauteur de 6 %.
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