Le site S&P 500 a chuté de 1,2 % la semaine dernière, les analystes continuant d'indiquer que les actions sont appelées à se replier. Pour la première fois en quatre mois, le S&P 500 a perdu au moins 0,25 % pendant deux jours consécutifs.
De même, l'indice Nasdaq Composite, à forte composante technologique, a chuté de 0,9 %, Apple (NASDAQ :AAPL) ayant perdu 1,7 %. Dow Jones Industrial Average a perdu jusqu'à 2 %, les haussiers continuant à lutter contre la résistance de 34600.
"Nous continuons à voir des preuves de l'affaiblissement de la dynamique des noms de croissance séculaires (FANG+, Semis, etc.) et nous restons fidèles à notre appel à estomper la force saisonnière de juillet dans le Nadsaq et nous considérons qu'il s'agit du plus grand risque de baisse ici," ont déclaré les stratèges techniques de BTIG dans une note aux clients.
Vendredi, le ratio C/B à 12 mois pour le S&P 500 était de 18,9, ce qui est supérieur à la moyenne sur 5 ans (18,6) et à la moyenne sur 10 ans (17,4).
Cette semaine, l'attention se porte sur le Rapport sur l'IPC mercredi, le rapport préliminaire de l'Université du Michigan vendredi et le début de la saison des bénéfices du deuxième trimestre. En outre, un certain nombre de responsables de la Fed - dont les gouverneurs Barr et Waller, Daly, Mester, Bostic, Barkin et Kashkari - doivent s'exprimer cette semaine.
La saison des résultats du deuxième trimestre est lancée
La saison des résultats du deuxième trimestre devrait débuter plus tard cette semaine, lorsqu'un certain nombre de banques devraient présenter leurs résultats pour le trimestre d'avril. Les analystes prévoient une baisse de 7,2 % d'une année sur l'autre, selon FactSet, ce qui est pire que le consensus du 31 mars qui prévoyait une baisse de 4 à 7 %.
"Alors que la quasi-totalité de la performance des prix cette année est attribuable à l'expansion des multiples, les bénéfices sont-ils importants ? Alors que l'ampleur des révisions des bénéfices s'est améliorée cette année, les prévisions de bénéfices par action continuent de chuter. La hausse des taux et la baisse des liquidités suggèrent que les ratios cours/bénéfice sont vulnérables à moins que les prévisions de BPA n'augmentent", ont écrit les stratèges en actions de Morgan Stanley dans une note.
Les sociétés qui doivent publier leurs résultats cette semaine comprennent Delta Air Lines (NYSE :DAL), PepsiCo (NASDAQ :PEP), BlackRock (NYSE :BLK), Citigroup (NYSE :C), JPMorgan & Chase (NYSE :JPM), Wells Fargo (NYSE :WFC), et UnitedHealth Group (NYSE :UNH).
"La barre des bénéfices reste basse, mais nous constatons toujours une légère erreur de moins de 1 % pour les rapports sur les bénéfices par action du deuxième trimestre, par rapport à la médiane historique d'environ 3 %. Jusqu'à présent, les premiers rapports ont eu une surprise positive médiane de 4,2 % (voir le résumé des rapports du T2), et pourtant le BPA agrégé du S&P 500 a été révisé à la baisse d'environ 1 % depuis le début des résultats", ont déclaré les stratèges d'UBS.
Ce que les analystes disent des actions américaines
Morgan Stanley: "Alors que les résultats du deuxième trimestre ne sont pas susceptibles de consolider les arguments haussiers ou baissiers sur les bénéfices pour le deuxième semestre, nous pensons que les actions auront besoin de plus de confirmation du retournement de la croissance qu'elles ne l'ont fait au cours des six derniers mois, compte tenu des valorisations plus élevées, de la détérioration des liquidités et de la proximité du deuxième semestre, lorsque le consensus s'attend à une reprise - en d'autres termes, "mieux que prévu" n'est probablement plus suffisant."
Bernstein : "Les valeurs technologiques se négocient actuellement avec une prime de 54 % par rapport au marché, leur niveau le plus élevé depuis 45 ans, à l'exception de la bulle Internet, et bien au-delà de leur prime moyenne historique de 26 %... Nous avons du mal à recommander une surpondération des valeurs technologiques pour le second semestre et pensons que la sélection des titres est de plus en plus importante, en particulier parce que les cinq plus grandes sociétés technologiques représentent près de 56 % de la capitalisation totale des valeurs technologiques (et les deux premières représentent 33 %), dont trois ont des valorisations relatives très élevées (95 %+) par rapport à l'historique."
Citi : "Après un solide premier semestre, la surperformance américaine pourrait faire une pause. Nous rétrogradons les Etats-Unis à Neutre, tout en relevant l'Europe à Surpondérer. Le marché européen se négocie avec une décote record par rapport aux Etats-Unis et intègre une croissance plus raisonnable des bénéfices par action... Notre équipe de stratégie américaine pense que la croissance des mégacapitalisations est prête pour un repli, alors que les risques de récession aux Etats-Unis pourraient encore se faire sentir."
JPMorgan : "Le FOMO bat son plein, la complaisance s'installe dans les actions avec VIX au plus bas de sa fourchette. Tout ceci suggère que, si la dynamique de l'activité s'affaiblit au second semestre par rapport aux projections actuelles d'un atterrissage nul ou en douceur, il est peu probable que les actions s'en détournent ou qu'elles passent au travers, car elles ne sont plus tarifées pour la déception, même si l'on exclut complètement les groupes Tech/AI/FAANG de l'équation. Les secteurs à faible bêta devraient surperformer dans ce contexte."
BTIG : "Malgré la faiblesse, le SPX continue de respecter sa DMA 20 en hausse (4383). C'est le premier obstacle pour les baissiers, mais en fin de compte, ils doivent repasser sous les 4300 pour obtenir une véritable traction. Nous continuons de penser que le troisième trimestre représente une opportunité de louer la valeur plutôt que la croissance.
Baird : "L'inflation est tombée de son niveau record de 9 % à 4 %, ce qui est un avantage. En ce qui concerne la valorisation, cependant, il y a encore du travail à faire, surtout après le récent rallye. Enfin, les moteurs de croissance organiques. Ce facteur s'est avéré plus difficile à cerner compte tenu de l'environnement opérationnel difficile. Et si l'IA fait désormais fureur, il reste à voir si elle peut être le moteur de croissance organique à long terme dont nous avons besoin".