Par Senad Karaahmetovic
Malgré les avertissements des analystes qui estiment que les estimations de bénéfices restent trop optimistes compte tenu des risques macroéconomiques, les indices américains continuent de progresser.
Le S&P 500 a clôturé la semaine dernière en hausse de 0,8 % grâce à l'évolution encourageante des données sur l'inflation, qui indiquent une modération des prix. D'un autre côté, le rapport sur les ventes au détail de vendredi a signalé que le consommateur s'affaiblit.
"Nous pensons que la modération de la demande et l'amélioration des perturbations de la chaîne d'approvisionnement favoriseront une baisse de l'inflation tout au long de l'année", ont déclaré les analystes d'Edward Jones.
L'indice Dow Jones Industrial Average a progressé de 1,2 % pour atteindre sa première clôture hebdomadaire au-dessus de la moyenne mobile de 100 depuis février. Enfin, le rallye technologique s'est quelque peu interrompu, l'indice NASDAQ Composite terminant la semaine avec une hausse de 0,3 %, alors que les haussiers continuent de tester la résistance de 12 300.
En ce qui concerne cette semaine, les principales données économiques seront publiées sur le site Indice manufacturier de la Fed de Philadelphie jeudi. Plusieurs responsables de la Fed doivent s'exprimer cette semaine, notamment le président de la Fed de New York, M. Williams, mercredi, et le gouverneur, M. Waller, jeudi.
La saison des résultats du premier trimestre est officiellement lancée
La saison des résultats du premier trimestre a officiellement commencé après que plusieurs titans du secteur bancaire ont publié leurs résultats pour le premier trimestre vendredi. Les actions de JPMorgan (NYSE :JPM) et de Citigroup (NYSE :C) ont progressé grâce à des chiffres solides, tandis que Wells Fargo (NYSE :WFC) a eu du mal à se redresser en raison de perspectives plus prudentes.
Les analystes s'attendent généralement à ce que le premier trimestre marque le deuxième trimestre consécutif de croissance négative des bénéfices d'une année sur l'autre et le troisième trimestre consécutif de croissance négative d'un trimestre sur l'autre. La croissance des bénéfices devrait être la plus faible depuis le troisième trimestre de 2020.
"L'économie américaine ralentit et une récession est certainement possible (même si le ralentissement ne sera probablement pas aussi profond que certains le craignent et, quoi qu'il en soit, les actions se soucient davantage des bénéfices que du PIB)", ont déclaré les analystes de Vital Knowledge lundi.
Les résultats les plus importants de cette semaine sont les suivants :
Mardi: Bank of America (NYSE :BAC), Goldman Sachs (NYSE :GS), Johnson & Johnson (NYSE :JNJ), Netflix (NASDAQ :NFLX), United Airlines (NASDAQ :UAL) ;
Mercredi: Morgan Stanley (NYSE :MS), IBM (NYSE :IBM), Tesla (NASDAQ :TSLA) ;
Jeudi : American Express (NYSE :AXP), AT&T (NYSE :T) ;
Vendredi: Procter & Gamble (NYSE :PG), Schlumberger (NYSE :SLB).
Ce que les analystes disent des actions américaines :
Vital Knowledge : "Notre optimisme persistant repose sur trois convictions principales : 1) les cycles PIB/économique et BPA sont devenus exceptionnellement disjoints, le second étant soutenu par cinq vents contraires essentiels (réduction agressive des coûts, normalisation des conditions de la chaîne d'approvisionnement, diminution de la pression du change, assainissement des stocks et amélioration de la demande chinoise) malgré une faiblesse progressive du premier (on se concentre beaucoup trop sur une récession/un atterrissage brutal aux États-Unis et on n'apprécie pas suffisamment les nuances de ce cycle de bénéfices particulier) ; 2) l'inflation et la politique monétaire mondiale sont à un point d'inflexion dovish ; et 3) des facteurs techniques favorables restent en place (sentiment extrêmement négatif + positionnement long)."
JPMorgan : "Nous pensons également que le premier trimestre marquera le point culminant de la hausse du bêta et des valeurs cycliques - nous avons récemment appelé à une réduction du bêta du portefeuille. Nous pensons que les valeurs de croissance et les valeurs défensives seront favorisées au second semestre".
BTIG : "Les parties faibles du marché restent faibles, tandis que les parties fortes semblent désormais vulnérables. C'est typique des marchés baissiers et c'est la raison pour laquelle les choses se produisent 'lentement, puis d'un seul coup'. Entre-temps, la volatilité à court terme (VIX9D) a atteint son niveau le plus bas depuis janvier 22. Comme nous l'avons écrit la semaine dernière, à moins qu'il ne s'agisse d'un changement de régime, cela devrait être un vent contraire pour les actions. Comme nous l'avons indiqué mercredi dernier, nous pensons que nous assistons actuellement à un "playbook d'octobre inversé" où le rapport sur l'IPC plus froid que prévu marque essentiellement le point haut, tout comme le rapport sur l'IPC plus chaud que prévu d'octobre a marqué le point bas."
Roth MKM : "Le S&P 500 devient tactiquement suracheté alors qu'il approche des 4 200. Nous voyons des signes de divergences internes de largeur qui commencent à se développer sur les graphiques. Nous attendons les résultats des entreprises pour voir comment les affaires se portent face à une récession largement anticipée. L'affaiblissement du dollar devient un catalyseur".
Morgan Stanley : "Aux investisseurs qui se sont réjouis des données sur l'inflation plus faibles que prévu la semaine dernière, nous disons qu'il faut faire attention à ce que l'on souhaite. La baisse de l'inflation la semaine dernière, en particulier pour les biens, est un signe d'affaiblissement de la demande, et l'inflation est le seul élément qui freine la croissance des revenus pour de nombreuses entreprises. L'érosion progressive des marges jusqu'à présent est principalement due à des structures de coûts surdimensionnées. Si/quand les revenus commencent à décevoir, la dégradation des marges peut être beaucoup plus soudaine, et c'est à ce moment-là que le marché peut soudainement anticiper la baisse des bénéfices que nous prévoyons également."