Investing.com -- TD Cowen a rétrogradé l'action STMicroelectronics (NYSE :STM) à Hold, citant des vents contraires cycliques accrus dans l'industrie des semi-conducteurs, ainsi que des pressions sur les stocks en aval. La société a également réduit son objectif de prix de 32 à 25 dollars.
Les actions de la société ont chuté de plus de 2 % lundi.
STMicroelectronics, connue pour son leadership dans les semi-conducteurs de puissance et les microcontrôleurs, bénéficie d'un solide réseau de fabrication. Toutefois, les analystes de TD Cowen estiment que les performances financières à court terme de l'entreprise risquent d'être faibles en raison des pressions exercées sur les stocks et d'une demande moins favorable dans les secteurs automobile et industriel, où STMicroelectronics dispose d'un effet de levier important.
Malgré la réorientation stratégique de STMicroelectronics au cours de la dernière décennie vers des marchés où les relations avec les clients sont à plus long terme, tels que l'automobile et l'industrie, le groupe des semi-conducteurs dans son ensemble n'a pas encore montré les signes d'un rebond de la demande. Le cabinet souligne les données de l'indice des directeurs d'achat (PMI) et les commentaires de l'entreprise et de ses pairs, qui n'indiquent pas de manière concluante des améliorations dans ces secteurs.
"En reconnaissant que notre déclassement est tardif, nous avons du mal à voir le sentiment s'inverser à court terme pour faire grimper la valorisation, et nous ne voyons pas non plus les chiffres s'infléchir à court terme", ont déclaré les analystes de TD Cowen dans la note.
Les analystes soulignent également la situation des stocks de STMicroelectronics, qui semble moins favorable que celle de ses pairs. Avec environ deux mois de stocks excédentaires dans le canal, par rapport à certains concurrents qui ont terminé leur rééquilibrage des stocks, TD Cowen considère qu'il s'agit d'un obstacle supplémentaire que STMicroelectronics doit surmonter avant de pouvoir bénéficier d'une résurgence potentielle de la demande du marché.
"Nous pensons que cela place STMicro en queue de peloton sur la liste des valeurs de semi-conducteurs susceptibles de surperformer lorsque la demande s'améliorera", notent les analystes dirigés par Joshua Buchalte.
Dans l'ensemble, le cabinet prévoit que 2025 sera probablement une autre année difficile pour STMicroelectronics, après une baisse prévue de 23 % en 2024.
Les mesures internes disponibles pour contrer l'impact sur les marges étant limitées, les analystes prévoient que les marges d'exploitation tomberont en dessous de 10 %. Ils notent que toute amélioration dépend d'un retour de la demande.
"Les économies de coûts devraient aider à plus long terme, mais nous pensons qu'il est peu probable qu'elles fournissent un coussin suffisant aux marges et au résultat d'exploitation à court terme", ajoutent les analystes.
En conséquence, TD Cowen a abaissé ses estimations pour le premier trimestre 2025 et l'ensemble de l'année 2025/2026 pour STMicroelectronics, prédisant des résultats plus faibles en raison du ralentissement prolongé des secteurs automobile et industriel, ainsi que de la correction en cours des stocks du canal.
La banque s'attend à ce que le chiffre d'affaires du premier trimestre 2025 diminue de 20 % par rapport au trimestre précédent et prévoit une baisse du chiffre d'affaires de 7 % pour l'ensemble de l'année 2025, avec des marges brutes inférieures aux attentes de la Bourse pour les deux périodes.
Tout en reconnaissant que STMicroelectronics est un leader technologique à long terme, TD Cowen suggère que les défis liés à la croissance et aux marges au cours des 12 prochains mois rendent difficile la promotion du potentiel de hausse du titre.