Malgré une chute le dernier jour du mois, les actions ont fortement augmenté en novembre, les investisseurs pariant fortement que les vaccins pourraient conquérir le virus COVID-19 et laisser la vie, telle que la plupart du monde la connaissait il y a un an, reprendre.
Le rallye de novembre, accompagné d'une forte hausse des actions de Boeing Co (NYSE:BA) après que le 737 MAX du géant de l'aéronautique a obtenu l'autorisation de reprendre les vols commerciaux, a poussé les principaux indices à de nouveaux sommets pendant la semaine de Thanksgiving.
Le Dow Jones Industrial Average a clôturé au-dessus de 30 000 le 24 novembre, pour la toute première fois. Il a chuté de près de 1,4 % au cours des trois jours suivants, mais son gain de 11,84 % pour le mois était le plus important depuis les 13,8 % de janvier 1987.
L'indice S&P 500 a fait un bond de 10,6 % sur la même période - son meilleur gain mensuel depuis avril ; de même, l'indice de référence général a connu son meilleur gain en pourcentage jamais enregistré en novembre. L'indice composite NASDAQ, en hausse de 11,6 %, a également connu sa plus forte progression depuis avril et son meilleur mois de novembre depuis 1999.
Les actions ont reculé lundi, en partie en raison de prises de bénéfices et d'inquiétudes concernant le court terme :
- Si les nouvelles concernant les vaccins COVID-19 semblent positives, la mise à disposition des inoculations au plus grand nombre possible de personnes dans le monde entier pourrait s'avérer plus difficile que le développement de vaccins efficaces.
- Le prix du pétrole semble plus fragile que jamais. Le brut Brent a chuté de près de 1 % à 48,88 dollars le baril, après avoir gagné 26 %.
- Le président Donald Trump continue de contester l'élection de Joe Biden à la présidence des États-Unis.
- Le programme de M. Biden, qui vise à stimuler davantage une économie en proie à une nouvelle poussée du virus, sera mis sous pression si les républicains remportent au moins un des deux sièges du sénat géorgien qui seront décidés lors du second tour des élections du 5 janvier.
Ce qui semble certain : les taux d'intérêt resteront bas. La Réserve fédérale l'a pratiquement garanti. Le rendement du Trésor à 10 ans de 0,84 % a baissé d'environ 1,9 % pour le mois et a encore baissé de 56 % pour l'année. C'est bon pour les introductions en bourse, l'achat et la construction de maisons, certaines start-up et les actions.
Les actions devraient donc rester au moins stables en décembre et probablement en janvier, sauf si le système financier mondial subit un choc important.
Comment le rallye de novembre s'est interrompu ?
Le rallye a commencé par quatre jours de forte hausse, alors que l'excitation montait à propos des progrès sur les vaccins et du résultat des élections, qui a produit un résultat mitigé. Biden a gagné, mais les républicains ont vu des gains sur les votes négatifs, signalant qu'il n'y aurait pas de balayage démocrate. Le résultat mitigé a propulsé le marché à la hausse, le Dow, le S&P 500, le NASDAQ Composite, le Russell 2000 et le Dow Jones Transportation Average ayant atteint de nouveaux sommets pendant la semaine de vacances de Thanksgiving.
D'autres indices ont également connu des gains à deux chiffres, mais la hausse n'a pas été aussi importante que celle observée en avril, lorsque la première vague du virus a commencé à s'atténuer.
Les catalyseurs évidents ont été les résultats extrêmement positifs des essais de vaccins annoncés par le partenariat entre Pfizer Inc (NYSE:PFE) et BioNTech SE (NASDAQ:BNTX), Moderna Inc (NASDAQ:MRNA) et un partenariat entre la société britannique AstraZeneca PLC (LON:AZN) et l'université d'Oxford.
Les actions de Moderna et de BioNTech ont connu une forte progression en novembre, respectivement de 126 % et 45,5 %.
L'actualité des vaccins a soudain rendu les actions des compagnies aériennes, des hôtels et des restaurants à nouveau intéressantes - du moins jusqu'à ce que des signes clairs montrent qu'une résurgence de COVID-19 se répandait dans le monde.
Le Dow a reçu un coup de pouce supplémentaire avec la recertification du Boeing 737 MAX. Les actions de la compagnie d'aviation basée à Chicago ont fini par atteindre près de 46% pour le mois. Pourtant, Boeing est en baisse de 35 % sur l'année et de 53 % par rapport à son pic de février 2019.
Tesla, le SPX et le NASDAQ 100
Une curieuse note de performance : le NASDAQ 100, un indice dominé par des valeurs technologiques clés comme Apple Inc (NASDAQ:AAPL), Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT), Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN), Alphabet Inc (NASDAQ:GOOGL) et Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) a augmenté de 11% en novembre, ce qui n'est guère une mince affaire. Cependant, il n'a pas atteint un nouveau record de 52 semaines depuis le 2 septembre.
Et ce, alors même que Tesla a augmenté de 46% pour le mois. L’action a ouvert lundi au-dessus de 600 dollars et a rapidement atteint un sommet historique de 607,80 dollars, mais n’a pas réussi à conserver ce seuil, fermant 3,1 % à 567,60 dollars.
Néanmoins, le constructeur de véhicules électriques est toujours en hausse de 578 % pour l'année. Sa capitalisation boursière de 538 milliards de dollars est environ 60 % plus élevée que celle de Ford Motor Company (NYSE:F), General Motors Company (NYSE:GM), Honda Motor Co Ltd (T:7267) et Toyota (T:7203) Motor Corp (T:7203) réunis.
Tesla crée de la volatilité dans le S&P 500 puisqu'elle rejoindra le SPX le 21 décembre. En raison de sa forte valeur marchande, l'ajout de l'action au S&P 500 nécessitera une repondération massive de l'indice, ainsi qu'un rééquilibrage du portefeuille pour tous les fonds qui suivent l'indice, ce qui devrait créer une rafale de transactions pendant les deux jours précédant l'événement.
S'éloigner des actions prestigieuses
En novembre, les investisseurs ont pour la plupart déplacé leur argent depuis des titres tels qu'Apple, Microsoft, Netflix Inc (NASDAQ:NFLX) et Facebook Inc (NASDAQ:FB), vers d’autres actions comme par exemple des détaillants comme Costco Wholesale Corp (NASDAQ:COST), en hausse de 9 % pour le mois et de 33 % sur l'année, et Target Corporation (NYSE:TGT) en hausse de 17 % pour le mois et de 40 % sur l'année.
Parmi les grands gagnants : les actions des segments de marché en baisse, notamment les compagnies aériennes, les métaux et les entreprises du secteur de l'énergie. US Steel (NYSE:X) a atteint vendredi son plus haut niveau depuis 52 semaines, avec une hausse de 47 % pour le mois et de 24 % pour l'année. Les actions du producteur d'aluminium Alcoa (NYSE:NYSE:AA) ont augmenté de 54% pour le mois, mais ont baissent de 7% pour l'année.
En novembre, le groupe United Airlines Holdings Inc (NASDAQ:UAL) a augmenté de 33%. American Airlines Group (NASDAQ:AAL) a augmenté de 25,2 % pour le mois mais a chuté de 5,7 % après que les actions de JetBlue Airways Corp (NASDAQ:JBLU) aient chuté de 4 % lorsque le transporteur a averti que ses revenus du quatrième trimestre pourraient chuter de 70 % par rapport à l'année précédente en raison de la hausse des cas de COVID-19. Les compagnies aériennes continuent de faire face à un avenir précaire, depuis que la pandémie a éviscéré le trafic aérien.
Les prix de l'énergie ont augmenté grâce à une hausse de 27 % des prix du pétrole brut. Chevron Corp (NYSE:CVX) a accéléré de 25,4 %, Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM) a augmenté de 17 %, et le producteur de pétrole et de gaz Apache Corporation (NASDAQ:APA) a ajouté 55 %.
Les gains du pétrole brut reflètent une reprise après la panique de mars qui a fait passer le West Texas Intermediate à moins de 20 dollars le baril avant que le marché n'atteigne son plus bas niveau. Le Brent a brièvement touché 15,98 dollars.
Alors que la pandémie s'est atténuée au printemps et en été, la demande de pétrole a semblé se redresser, tout comme les prix. Même le forage pétrolier américain a montré des signes de vie. Selon le dernier rapport de Baker Hughes, le nombre de plates-formes pétrolières américaines s'élevait à 241. C'est une baisse d'environ 64 % par rapport à l'année dernière, mais une hausse de 40 % par rapport à son niveau le plus bas de la mi-août (172).
Que dit le marché des introductions en bourse ?
Le monde des introductions en bourse devrait susciter beaucoup plus d'attention que cette année en 2021, et cela pourrait être bon pour les actions en général.
Selon les données de Renaissance Capital, 193 entreprises sont entrées en bourse cette année, l'année la plus active depuis 2014.
Parmi les introductions en bourse les plus connues cette année, citons :
- La société de logiciels Snowflake Inc (NYSE:SNOW). Elle est entrée en bourse en septembre à 120 dollars et a terminé lundi à 325,84 dollars, soit une hausse de 171 % par rapport au prix de l'introduction en bourse.
- Warner Music Group (NASDAQ:WMG). Ce conglomérat international de musique et de divertissement est entré en bourse à 25 dollars et se négocie maintenant à 29,73 dollars, soit une hausse de 18,9 %.
- La chaîne de supermarchés Albertsons Companies (NYSE:ACI), qui est entrée en bourse à 16 $ et a terminé lundi à 16,03 $, a peu changé.
- L'entreprise de données Palantir Technologies Inc (NYSE:PLTR). L'entreprise est cotée directement à la bourse de New York. Elle a ouvert à 10 $ et s'est échangée jusqu'à 33,50 $, pour finir à 27,11 $ en novembre, soit une hausse de 171 %.
Les sociétés d'acquisition à vocation spécifique (SPAC) ont été tout aussi actives. Elles vendent des actions et des bons de souscription aux investisseurs. Le sponsor va ensuite acheter des sociétés privées, qui deviennent alors publiques. Jusqu'à présent, 200 sociétés ont été achetées de cette manière.
Ces opérations exigent un retour garanti de l'argent des investisseurs si aucune opération n'est réalisée.
Parmi les plus grandes SPAC à ce jour :
La société de jeux en ligne DraftKings Inc (NASDAQ:DKNG). Elle a été introduite en bourse en avril par la SPAC Diamond Eagle Acquisition Corp. Les actions sont en hausse de 197 % depuis l'entrée en bourse.
La faiblesse des taux d'intérêt et la recherche de rendements élevés sont les principales raisons de toute cette activité, et le pipeline des introductions en bourse est le plus important depuis 20 ans, selon Renaissance, qui suit le marché. La société estime que les entreprises qui s'introduisent en bourse ont levé 68,6 milliards de dollars de fonds, soit une hausse de 57 % par rapport à l'année dernière.
De nombreux investisseurs attendent avec impatience de voir comment l'introduction en bourse de la société de location de vacances Airbnb se déroulera sur le marché à la mi-décembre. Elle pourrait être évaluée à 30 milliards de dollars. Bien qu'Airbnb affirme que ses revenus augmentent rapidement après la pandémie, la société s'est adaptée en réduisant ses coûts et en promouvant ses offres auprès des clients qui voulaient éviter de prendre l'avion pour se rendre à une destination de vacances. Pourtant, elle n'a jamais affiché de bénéfices sur une année complète depuis sa création en 2008.
Il existe également de nombreuses entreprises de biotechnologie qui cherchent à s'introduire en bourse et qui, comme Moderna, génèrent d'énormes bénéfices. Bien sûr, les biotechnologies peuvent être un pari risqué. Bien qu'une cotation en bourse les aide à obtenir des capitaux pour financer la recherche, il n'y a jamais de garantie qu'un produit viable verra le jour. Mais, comme le montre Moderna, un produit réussi peut générer d'énormes gains pour les investisseurs.
Les marchés ont l'air solides pour l'instant... mais gardez un œil sur le dollar
Dire que les actions ont été volatiles en 2020 est un euphémisme. Le S&P 500 a augmenté ou diminué de plus de 10 % en un mois à trois reprises cette année. En 2008, lorsque les actions s'effondraient, il n'y a eu qu'un seul changement de 10 %, l'indice ayant chuté de 16,9 % en octobre.
Les mois de novembre, décembre et janvier étant historiquement les trois meilleurs mois pour les actions, il y a lieu d'être optimiste, même en cas de changement d'administration présidentielle aux États-Unis.
Les taux d'intérêt pourraient rester bas, de sorte que les investisseurs devraient acheter en prévision d'une reprise mondiale, en supposant que les vaccins contre le coronavirus soient disponibles et efficaces.
Il faut toutefois garder à l'esprit que la pandémie risque fort de s'aggraver avant que les vaccins ne soient largement disponibles, ce qui pourrait peser sur les actions. Il existe également un risque de surchauffe des cours des actions, en particulier si l'on achète massivement des méga-caps comme Apple, Alphabet et Tesla. Cela s'est produit il y a un an, jusqu'à ce que le marché atteigne un sommet fin janvier 2020.
Néanmoins, il faut probablement s'inquiéter de la baisse du dollar. Les contrats à terme sur l'indice du dollar américain ont chuté de 2,3 % en novembre et sont en baisse de 4,4 % sur l'année. Le dollar s'est envolé en mars et début avril lorsque la pandémie a semé la panique sur les marchés financiers, mais il a reculé de près de 9 % depuis.
On craint également que l'administration Biden, le Sénat et la Chambre ne parviennent pas à s'entendre sur un plan de relance pour soutenir les nombreux secteurs de l'économie qui souffrent de la pandémie, en particulier les hôtels, les restaurants, l'industrie du voyage et l'immobilier commercial. L'absence d'aide fiscale supplémentaire aux consommateurs américains aurait également un impact significatif sur le secteur du commerce de détail.
Tout cela pourrait obliger la Réserve fédérale à renforcer son soutien à l'économie jusqu'à ce qu'il soit clair que la disponibilité des vaccins peut produire un rebond économique.