Décembre 2020 a produit des gains modestes, par rapport aux énormes rallyes d'avril et de novembre : 3,3 % pour l'indice Dow Jones Industrial Average (INDU), 3,7 % pour l'indice S&P 500 (SPX) et 5,7 % pour le NASDAQ Composite (COMPX).
Les performances de décembre ont été suffisamment bonnes pour permettre au Dow et au S&P 500 d'atteindre des clôtures record en fin d'année : 30.606 pour le Dow et 3.756 pour le S&P 500. Le NASDAQ a clôturé l'année à 12 888, soit 11 points seulement en dessous de son plus haut niveau historique de 12 899, atteint le 28 décembre.
Pour l'année, le Dow a ajouté 7,25%, avec 16,3% pour le S&P 500.
Le NASDAQ a connu une hausse fulgurante de 43,6 %, sa meilleure performance depuis le rebond de 43,9 % de 2009 après le traumatisme du crash boursier de 2008.
Le risque du Covid-19
Cependant, pour obtenir ces résultats en 2020, les marchés ont dû surmonter un autre traumatisme : la pandémie COVID-19, qui a infecté des millions de personnes et causé plus de 350 000 décès aux États-Unis et au moins 1,8 million de décès dans le monde, puis s'est aggravée.
On espère que le développement de nouveaux vaccins pour lutter contre le virus réduira le nombre de cas et de décès et stimulera les économies du monde entier. Mais les tensions de 2020, y compris celles liées à l'élection présidentielle américaine, pourraient épuiser certains investisseurs.
Lorsque la pandémie est apparue pour la première fois en Asie au cours de l'hiver 2020, les gouvernements ont enfermé des populations entières, en particulier en Europe et dans certaines régions des États-Unis.
Les marchés ont réagi en panique. Le S&P 500 a chuté de 35,4 % entre son plus haut niveau de clôture le 19 février et son plus bas le 23 mars. Depuis lors, l'indice est en hausse de 71,4 %. (Pour mettre les choses en perspective, il a fallu 17 mois pour que le S&P 500 chute de 56,8 % entre son plus haut d'octobre 2007 et son plus bas de mars 2009).
Le prix du pétrole s'est effondré. Le West Texas Intermediate, l'indice de référence américain, est tombé sous la barre des 20 dollars le baril pour la première fois depuis des années et est même devenu négatif pendant une journée en avril. Le WTI n'a plus franchi la barre des 40 $ qu'en juillet. Alors que les prix ont augmenté de près de 27 % en novembre et de 7 % en décembre, son cours de clôture de 48,52 $ vendredi était encore inférieur de 21 % pour l'année.
Le nombre de plates-formes américaines de Baker Hughes oscillait autour de 800 au premier trimestre 2020, alors que la panique s'installait. Le nombre a chuté à 244 à la mi-août. Bien qu'il soit maintenant à 351, il est toujours en baisse de 55 % par rapport à mars.
En raison de la panique économique, la Réserve fédérale et les banques centrales du monde entier ont réduit les taux d'intérêt et essayé de stimuler le crédit disponible. Les gouvernements, avec des résultats médiocres, se sont empressés de mettre en place des plans de relance.
Le rendement du Trésor américain à 10 ans, largement surveillé, est passé de 1,92 % fin 2019 à 0,92 % jeudi. (Il était de 2,47 % le 20 janvier 2017, le jour où Donald Trump a prêté serment en tant que président).
La Fed pourrait ne pas augmenter ses taux directeurs avant 2022 ou plus tard en raison de la faiblesse générale de l'économie américaine. Le taux de chômage de novembre était de 6,7 % ; le rapport de décembre est attendu vendredi. Les demandes d'allocations chômage ont atteint 787 000 dans la semaine du 20 décembre, après avoir atteint près de 7 millions en mars. Cependant, avant que la pandémie n'éclate, le nombre de demandes de prestations de chômage s'élevait à environ 200 000 par semaine.
Beaucoup d'opportunités, beaucoup de pertes aussi
La pandémie a toutefois créé de nombreuses opportunités pour les entreprises qui ciblent des clients non touchés par les licenciements. Parmi celles-ci, on peut citer :
1. Les développeurs de vaccins contre le coronavirus. Ce sont les petites entreprises dont les actions sont ressorties gagnantes. Pfizer Inc (NYSE:PFE) a terminé l'année en hausse de 6 % seulement. AstraZeneca PLC (LON:AZN), le géant pharmaceutique britannique, a progressé de 0,3 %.
La raison de cette dichotomie est que les grandes entreprises pharmaceutiques ont une tonne de médicaments sur le marché et d'autres en préparation, mais qu'elles n'ont pas de pouvoir de fixation des prix pour leurs médicaments. Mais les actions américaines de BioNTech SE (NASDAQ:BNTX), le partenaire allemand de Pfizer dans le développement du vaccin, ont fait un bond de 140 %.
Moderna Inc (NASDAQ:MRNA), la biotechnologique dont le vaccin a été approuvé par les États-Unis, a fait un bond de 434 %.
Novavax Inc (NASDAQ:NVAX), une autre biotechnologie qui développe un vaccin contre les coronavirus et qui vient de commencer les essais de phase 3, a enregistré une hausse étonnante de 2 702 %.
2. Tesla. Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) était dans un monde à part. Les actions du constructeur de véhicules électriques ont terminé l'année en hausse de 743 %, en tête de l'indice NASDAQ 100 et de l'indice S&P 500.
La société d'Elon Musk a livré près de 500 000 nouveaux véhicules à ses clients en 2020. La rentabilité semble être stable et Tesla a été récompensée par son adhésion au S&P 500 en décembre. Sa capitalisation boursière s'élève à 669 milliards de dollars, soit près de deux fois plus que celle de Toyota (T:7203) Motor Corp (T:7203), Honda Motor Co Ltd (T:7267), General Motors Company (NYSE:GM) et Ford Motor Company (NYSE:F) réunis. Cela inclut des gains de 24 % en décembre et de 46 % au cours du seul quatrième trimestre. Il semble que ce soit un titre incontournable, même s'il se vend 1 398 fois les bénéfices des 12 derniers mois.
3. Actions de vente au détail en ligne. Ces actions ont pris leur envol. De nombreux acheteurs, essayant d'éviter d'être exposés au virus, ont commandé en ligne. Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) a déclaré qu'il s'attendait à un chiffre d'affaires de 112 à 124 milliards de dollars au quatrième trimestre. Target Corporation (NYSE:TGT) et Walmart Inc (NYSE:WMT) ont également fait état de ventes en ligne plus importantes en été et en automne.
Les actions Target ont fait un bond de 18 % rien qu'en novembre et ont terminé l'année en hausse de 37,7 %. Walmart a ajouté 21 %.
4. Les expéditeurs de colis en ligne. FedEx Corporation (NYSE:FDX) a été un grand bénéficiaire du boom du commerce en ligne. Les actions ont fait un bond de près de 72 % au cours de l'année, se classant au 20e rang des actions du S&P 500 et au premier rang des actions de l'indice Dow Jones Transportation Average. Le concurrent United Parcel Service Inc (NYSE:UPS) a ajouté 43,9 %. Les actions des chemins de fer ont également fait bonne figure, surtout aux deuxième et troisième trimestres.
5. Sociétés de services en ligne. Etsy Inc (NASDAQ:ETSY), la place de marché en ligne destinée aux artisans, a progressé de 300 %, en partie parce qu'elle a rejoint le S&P 500 en septembre. DoorDash (NYSE:DASH), qui fournit des services de livraison de nourriture, est entrée en bourse le 8 décembre à 102 $ et a atteint 195 $ dès son premier jour de négociation. Les actions se sont repliées mais semblent s'être stabilisées au-dessus de 140 dollars, soit une hausse d'environ 40 %.
Airbnb Inc (NASDAQ:ABNB), qui exploite une plateforme en ligne de location de logements, est entrée en bourse le 10 décembre à 68 dollars, soit une valeur marchande de 100 milliards de dollars. Les actions ont bondi à près de 175 dollars, mais se sont repliées à 146,80 dollars vendredi, soit une hausse de 116 % au cours de son premier mois de cotation. Le courtier immobilier en ligne Zillow Group Inc (NASDAQ:ZG) a augmenté de 47%.
6. La grande technologie traditionnelle. Apple Inc (NASDAQ:AAPL) a augmenté de 81% parce que les investisseurs aiment ses perspectives avec les téléphones 5G. La stabilité de ses bénéfices ajoute de la sécurité au risque de baisse. L'action a servi de refuge pendant la pandémie. Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD) a pratiquement doublé. Le fabricant de puces graphiques NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) a augmenté de près de 122 %. Amazon a terminé en hausse de 76 % et Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) a augmenté de 41 %.
7. Actions de métaux. Ils ont augmenté car on espère que l'émergence de vaccins efficaces pour COVID-19 entraînera une forte reprise économique mondiale.
Freeport-McMoran Copper & Gold Inc (NYSE:FCX) a connu une hausse de 98 %, le cuivre, son principal produit, ayant fait un bond de plus de 25 % pour atteindre 3,519 dollars la livre.
L'or, l'investissement refuge classique, a fait un bond de 24 % pour atteindre 1 895,10 dollars l'once. L'argent a augmenté de 47 %. Le fabricant d'aluminium Alcoa Corp (NYSE:AA) a chuté de 71% au premier trimestre à cause du virus, mais a récupéré toutes ces pertes. Alors qu'il a terminé l'année en hausse de 7,2 %. Il a augmenté de 98% au quatrième trimestre.
Parmi les perdants, il reste les entreprises directement touchées par le coronavirus. Il s'agit notamment des entreprises suivantes
1. Les compagnies énergétiques, en particulier les producteurs de pétrole et de gaz. Celles-ci ont terminé l'année en baisse sensible, bien que le rebondissement des prix du pétrole au cours du second semestre ait fait grimper les stocks.
Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM) a chuté de 46% au premier trimestre. Elle a également subi l'humiliation d'être retirée du Dow après 82 ans. Mais elle a augmenté de 41% au quatrième trimestre.
Occidental Petroleum Corporation (NYSE:OXY) a chuté de 58% pour l'année. Mais avec la hausse des prix du pétrole, les actions ont augmenté de près de 10 % en décembre et de 73 % au quatrième trimestre.
2. Les compagnies aériennes. Les actions des compagnies aériennes ont été ébranlées par la pandémie ainsi que par les retombées des problèmes liés au Boeing (NYSE:BA) 737 MAX, car les gens ne voyageront pas s'ils n'y sont pas obligés.
Même si l'économie se redresse fortement et que les voyages de vacances reprennent, les voyages d'affaires risquent d'être lents à se rétablir car les réunions en face à face peuvent se faire sur Zoom ou Microsoft Teams. Mais certains transporteurs, notamment Alaska Air Group Inc (NYSE:ALK) et Ryanair Holdings PLC (LON:RYA), ont passé de nouvelles commandes pour les 737 MAX, maintenant que les autorités de régulation ont recertifié les avions.
Leur espoir : les gens ne peuvent pas attendre pour voyager à nouveau. Les actions de l'Alaska ont enregistré de modestes gains en décembre, mais ont grimpé de 41 % au quatrième trimestre, les investisseurs ayant augmenté leurs paris sur la reprise.
3. Boeing. Le géant de l'aérospatiale a vu son carnet de commandes s'effondrer. À la fin de l'année, des centaines de 737 avions MAX étaient garés sur les tarmacs de l'Ouest américain en attendant la recertification de l'avion.
Pour l'entreprise basée à Chicago, la pandémie a aggravé une situation terrible. Il est vrai que les actions de Boeing ont augmenté de 1,6 % en décembre, après une hausse de 46 % en novembre, mais elles sont toujours en baisse de 34 % sur l'année et de 52 % par rapport à leur plus haut niveau historique de 446,01 dollars au début de 2019.
Quelles sont les prochaines étapes ?
Si les gens se font vacciner contre le COVID-19, leur vie pourrait commencer à ressembler à ce qu'elle était avant la pandémie. Ce qui signifie plus de dépenses de consommation, de meilleurs chiffres sur l'emploi et le maintien de la vigueur des marchés immobiliers résidentiels aux États-Unis et ailleurs.
La Réserve fédérale ne veut pas augmenter les taux d'intérêt de sitôt. Probablement pas avant 2022.
Tout cela est bon pour les actions.
Le risque est grand que le marché obligataire pousse les taux d'intérêt à la hausse de toute façon, en raison des montants gargantuesques de dettes que les gouvernements ont dû contracter pour combattre le virus. Regardez le rendement des obligations du Trésor à 10 ans. Il est revenu à 1 % parce que les investisseurs commencent à transférer de l'argent des États-Unis vers d'autres marchés.
Cela a également fait baisser le dollar, ce qui signifie que les prix des importations pourraient commencer à augmenter, ajoutant des pressions inflationnistes à l'économie. L'indice du dollar américain, qui suit le dollar par rapport à un panier de devises, a chuté de 6,4 % en 2020 dans l'ensemble, mais de 12,7 % après avoir atteint un sommet en mars.
De plus, il faut rester attentif aux marchés qui deviennent trop chers. L'indice de force relative du NASDAQ est actuellement supérieur à 70, ce qui constitue un avertissement de surchauffe des actions. Non loin derrière, les niveaux du Dow, du S&P 500 et du NASDAQ 100 étaient tous juste en dessous de 70 vendredi.