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La croissance du bénéfice par action du S&P 500 au deuxième trimestre devrait atteindre 9,3 %, soit le taux le plus élevé depuis plus de deux ans.
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Les banques ont démarré avec des résultats mitigés, mais les résultats globaux ont été suffisamment bons pour stimuler les taux de croissance du S&P 500.
- Les semaines de pointe pour la saison du deuxième trimestre s'étendent du 22 juillet au 16 août
Les résultats des banques sont mitigés, les vents contraires persistent, mais pour combien de temps encore ?
La saison des résultats du deuxième trimestre est lancée depuis que les six grandes banques ont publié des résultats corrects, bien que mitigés.
Les banques ne sont pas nécessairement un indicateur de ce qui va se passer pendant la saison des résultats, elles ont sous-performé le marché au sens large au deuxième trimestre (le {{986623|KBW Nasdaq Financial Technology}} n'a progressé que de 0,8 % au cours du trimestre contre une croissance de 4,1 % pour l'indice S&P 500), mais elles ont tendance à donner le ton pour la saison.
Au début du deuxième trimestre, les valeurs financières étaient l'un des secteurs les plus en retard, les banques (régionales et diversifiées) en particulier étant responsables de la faible croissance des bénéfices en glissement annuel.
Et bien que toutes les banques qui ont publié leurs résultats jusqu'à présent aient dépassé les estimations de Wall Street en termes de chiffre d'affaires et de résultat, selon les données de FactSet, il existe toujours des vents contraires qui incitent certains dirigeants bancaires à rester prudents.
Pour JPMorgan Chase (NYSE:JPM), malgré reporting des bénéfices records dus à des frais bancaires d'investissement plus élevés, c'est une augmentation surprenante des provisions pour pertes sur prêts - à 3,05 milliards de dollars par rapport aux attentes de 2,78 milliards de dollars - qui a contrebalancé les résultats du deuxième trimestre, par ailleurs satisfaisants.
Une telle augmentation des provisions pour pertes sur prêts suggère que la banque s'attend à ce qu'il y ait davantage de défauts de paiement à l'avenir, car le consommateur américain continue de s'affaiblir. Le PDG Jamie Dimon a également fait part de son incertitude.
"La situation géopolitique reste complexe et potentiellement la plus dangereuse depuis la Seconde Guerre mondiale, bien que son issue et ses effets sur l'économie mondiale restent inconnus", a déclaré M. Dimon.
"Des progrès ont été réalisés pour faire baisser l'inflation, mais de multiples forces inflationnistes se dressent encore devant nous : déficits budgétaires importants, besoins en infrastructures, restructuration du commerce et remilitarisation du monde."
Les résultats de Wells Fargo (NYSE:WFC) reflètent un autre des grands vents contraires du secteur bancaire pour 2024, la baisse du revenu net d'intérêt (RNI). Comme les taux d'intérêt restent élevés plus longtemps, les banques ont vu se réduire l'écart entre ce qu'elles gagnent en intérêts et ce qu'elles paient pour les dépôts, car les clients exigent des paiements plus élevés. Dans le cas de WFC, le NII a chuté de 9 % en glissement annuel.
Bank of America (NYSE:BAC) (BAC) a également vu son bénéfice net baisser de 3 % en glissement annuel, mais elle a prévu un rebond de cette mesure pour le quatrième trimestre en prévision de réductions des taux d'intérêt, ce qui a poussé les investisseurs à augmenter le titre de 4 % à la suite du rapport d'aujourd'hui avant la cloche.
Sur le front des banques d'investissement, Goldman Sachs (NYSE:GS) n'a pas su tirer parti de la dynamique des introductions en bourse et des fusions-acquisitions comme prévu. Les frais de banque d'investissement n'ont augmenté que de 21 %, contre plus de 50 % pour JPMorgan et Citigroup (NYSE:C).
Mais ce qu'elle n'a pas gagné en commissions de banque d'investissement, elle l'a compensé en diminuant son exposition aux prêts à la consommation, ce qui lui a permis de réduire ses provisions pour pertes de crédit de 54 % par rapport à l'année précédente.
Son principal homologue dans le domaine de la banque d'investissement, Morgan Stanley (NYSE:MS), a été en mesure d'augmenter les frais de banque d'investissement de 51 % en glissement annuel, mais, comme WFC et BAC, a rapporté un bénéfice net qui a chuté de 17 % en glissement annuel en raison de la baisse des niveaux de dépôts.
Une élection présidentielle, l'inflation et la Fed
Si les résultats des banques ont contribué à maintenir l'élan du marché, beaucoup de choses ont éclipsé ces résultats au cours des 72 dernières heures, principalement la tentative d'assassinat infructueuse de l'ancien président Trump.
Les investisseurs ont fait grimper les marchés hier, car ils pensaient que cet événement donnerait un coup de fouet à la campagne du républicain pour la Maison-Blanche, qui a pris de l'ampleur depuis la piètre performance du président Biden lors du débat du mois dernier.
Nombreux sont ceux qui, à Wall Street, parient sur le fait que le retour de M. Trump au pouvoir ouvrirait une nouvelle ère de réductions d'impôts, d'augmentation des droits de douane et d'assouplissement des réglementations, entre autres. Il va sans dire qu'une baisse de l'impôt sur les sociétés se traduirait par une amélioration des résultats des entreprises.
À cela s'ajoutent les commentaires rassurants du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui a déclaré lundi à l'Economic Club de Washington D.C. que la banque centrale n'attendrait pas que l'inflation soit tombée à 2 % pour réduire ses taux.
"L'implication de cela est que si vous attendez que l'inflation descende jusqu'à 2 %, vous avez probablement attendu trop longtemps, parce que le resserrement que vous faites, ou le niveau de resserrement que vous avez, a encore des effets qui conduiront probablement l'inflation en dessous de 2 %", a déclaré M. Powell.
Selon l'outil FedWatch du CME Group, la réunion de septembre de la Fed devrait donner lieu à la première baisse des taux d'intérêt depuis 2020.
L'incertitude des chefs d'entreprise reste élevée
Après être tombé à son plus bas niveau en neuf ans au premier trimestre 2024, l'indice Late Earnings Report Index, notre mesure exclusive de l'incertitude des chefs d'entreprise, est de nouveau en hausse pour le deuxième trimestre consécutif au T3.
L'indice LERI suit les changements aberrants de date de publication des résultats parmi les sociétés cotées en bourse dont la capitalisation boursière est supérieure ou égale à 250 millions de dollars. L'indice LERI a une valeur de référence de 100. Toute valeur supérieure indique que les entreprises se sentent incertaines quant à leurs perspectives actuelles et à court terme.
Un indice LERI inférieur à 100 indique que les entreprises ont l'impression de disposer d'une bonne boule de cristal pour le court terme.
L'indice LERI officiel pour le deuxième trimestre (données collectées au troisième trimestre) s'élève à 161, bien au-dessus de l'indice de référence, ce qui indique que les entreprises se sentent moins sûres des conditions économiques qu'elles ne l'étaient au début de l'année.
Une partie de cette incertitude s'est manifestée dans les commentaires des banques (voir les remarques de Jamie Dimon ci-dessus). Au 12 juillet, il y avait 66 valeurs aberrantes tardives et 37 valeurs aberrantes précoces.
Au programme cette semaine
Cette semaine se poursuivra avec d'autres résultats du secteur financier, principalement des banques régionales et diversifiées.
Nous ferons également le point sur la consommation lorsque des sociétés de crédit à la consommation telles qu'American Express (NYSE:AXP) (AMEX) et Discover Financial Services (NYSE:DFS) publieront leurs résultats, ainsi que United Airlines (NASDAQ:UAL), Domino's Pizza (NYSE:DPZ) et Netflix (NASDAQ:NFLX).
Vague de résultats du deuxième trimestre
Cette saison, les semaines de pointe se situeront entre le 22 juillet et le 16 août, et chaque semaine devrait voir plus de 1 000 rapports. Actuellement, le 8 août devrait être la journée la plus active, avec 1 445 sociétés qui devraient publier leurs résultats.
Jusqu'à présent, seules 53 % des sociétés ont confirmé leur date de publication des résultats (sur notre univers de plus de 11 000 noms mondiaux), ce qui est susceptible de changer. Les autres dates sont estimées sur la base des données historiques.