- Les actions américaines ont subi leurs pires pertes depuis 2008.
- Le marché pourrait progresser en 2023 si la Fed ralentit ses hausses de taux d'intérêt et si les tensions géopolitiques se calment.
- Mais ne vous attendez pas à ce que les taux d'intérêt reviennent à un niveau proche de zéro.
Il y a beaucoup à dire sur les marchés financiers en 2022. Par exemple :
- Bon débarras.
- Cela aurait pu être pire, comme en 2008.
- Un grand nombre de personnes très intelligentes se sont totalement trompées sur le marché.
Ce qui laisse la question suivante : Quelle est la suite ?
Si vous espérez un rebond rapide, l'histoire n'offre pas beaucoup d'espoir, sauf peut-être la reprise de 2020 après le premier choc de la pandémie de COVID-19.
Des pertes aussi importantes que celles subies par les actions en 2022, qui ont commencé en janvier et se sont poursuivies avec quelques reprises de secours, nécessitent généralement des mois de récupération.
L'effondrement de la bulle Internet qui a débuté au printemps 2000 n'a pas atteint son point le plus bas avant octobre 2002, en partie à cause du traumatisme causé par les attaques terroristes du 11 septembre 2001.
La crise financière de 2008 a réellement commencé lorsque les actions ont atteint leur sommet en octobre 2007, lorsque l'indice S&P 500 index a atteint un pic de clôture de 1 565,15. L'indice - et les actions en général - ont chuté de 56,8 % en 16 mois jusqu'au creux de mars 2009. Il a fallu quatre années supplémentaires pour que le S&P 500 revienne à 1 565.
Les dégâts en 2022 sont les suivants :
- Le S&P 500 a chuté de 19,44 % sur l'année, avec seulement 141 titres en hausse .
- Le Dow Jones Industrial Average a chuté de 8,78 %. Seuls dix titres ont terminé l'année en hausse.
- Le NASDAQ Composite a chuté de 33,1 % .
- Le Nasdaq 100, qui suit les plus grandes valeurs du Nasdaq, a chuté de 33 %, avec seulement 24 valeurs en hausse .
On peut blâmer ou applaudir la Réserve fédérale pour une grande partie de cette chute. La guerre entre l'Ukraine et la Russie a également joué un rôle important.
La guerre a exacerbé l'inflation mondiale, les pays de l'OPEP et la Russie s'associant pour pousser les prix du pétrole jusqu'à 130 dollars le baril au cours du premier semestre 2022. Le prix de l'essence a dépassé les 5 dollars le gallon américain en juin avant de retomber à environ 3,20 dollars le 31 décembre.
Les prix mondiaux des denrées alimentaires ont également bondi car l'Ukraine et la Russie sont deux des plus grands exportateurs de céréales au monde.
En novembre 2021, la Fed a déclaré qu'elle relèverait certainement les taux tout au long de 2022, peut-être plus longtemps. L'objectif serait de ramener l'inflation d'un niveau aussi élevé que 9 % à son objectif de 2 % par an. La première hausse de taux est intervenue en mars, et la Fed a modifié les taux directeurs des fonds fédéraux à sept reprises au cours de l'année, passant de 0 % à 0,25 % à 4,25 % à 4,5 % lors de sa réunion de décembre 2022.
La banque centrale devrait relever le taux des fonds fédéraux de 4,75 % à 5 % le 1er février. Certains responsables de la Fed estiment que le taux atteindra 5,1 % cette année, voire davantage, avant d'être réduit en 2024.
Ce ne sont pas seulement les mouvements de taux qui ont inquiété les investisseurs, les haussiers du marché et les économistes comme Jeremy Siegel, de la Wharton School, qui a averti lors de multiples apparitions à la télévision que la campagne de la Fed était trop agressive.
L'obstination de la Fed est un problème. Lorsque la campagne de taux de la Fed a commencé, les analystes de Wall Street et tous ceux qui espéraient inventer le prochain Apple (NASDAQ :AAPL) ou NVIDIA (NASDAQ :NVDA) avaient supposé que la Fed augmenterait les taux lentement et pas longtemps. Et que les actions résisteraient à la pression. En fait, jusqu'en mars 2022, les stratèges de nombreuses sociétés d'investissement prévoyaient que le S&P 500 dépasserait 5 000 en 2022 et atteindrait peut-être 5 300.
En fait, les mouvements de la Fed n'étaient pas lents. Ils étaient rapides et importants. Et chaque fois que quelqu'un à Wall Street prédisait que les hausses de taux étaient sur le point de s'arrêter ou de se modérer, les responsables de la Fed, en particulier son président Jerome Powell, répétaient dans leurs discours et leurs conférences de presse que les hausses de taux étaient nécessaires et qu'elles se poursuivraient, au moins jusqu'à l'année prochaine.
2022, c'est l'énergie qui prime
Les investisseurs semblent vouloir une croissance décente, des bénéfices réels (par opposition à la simple croissance des revenus) et des dividendes.
L'énergie répond à ces critères. Sur les 11 secteurs du S&P 500 en 2002, l'énergie a été le seul gagnant, avec une hausse de 59,1 %. Neuf des dix premiers gagnants du S&P 500 en 2022 étaient liés au pétrole et au gaz, avec en tête Occidental Petroleum (NYSE :OXY), en hausse de 117 %, et Hess Corporation (NYSE :HES), en hausse de 92 %. Exxon Mobil (NYSE :XOM) a fait un bond de 80,3 %, et Chevron (NYSE :CVX) a été le plus performant du Dow Jones, avec une hausse dérisoire de 53 % .
Les bénéfices déclarés étaient excellents. Les flux de trésorerie étaient meilleurs. Et elles ont payé des dividendes et/ou acheté des actions.
La guerre Ukraine-Russie et l'espoir d'une réouverture de l'économie chinoise ont dopé les perspectives.
Les actions des services publics, des soins de santé et des biens de consommation de base ont subi de légères pertes parce que les investisseurs recherchaient des actions dont les revenus, les bénéfices et les dividendes étaient constants.
Un gagnant intéressant : Campbell Soup (NYSE :CPB), fondée en 1869. Ses actions ont progressé de 5,6 % en décembre, soit la 10e meilleure performance du mois parmi les actions du S&P 500. Le gain annuel n'a été que de 4,1 %. Mais c'était formidable comparé à ce qui s'est passé à Tech Land ou dans les valeurs liées à la technologie.
Et Warren Buffett, dont on dit souvent qu'il est vieux ? (Il a en fait 92 ans.) Sa société Berkshire Hathaway (NYSE :BRKb) a légèrement baissé en décembre, c'est vrai. Mais Berkshire a augmenté de 15,7 % au quatrième trimestre et a terminé l'année 2022 avec un gain de 3,3 %.
Les soins de santé sont en plein essor car les populations vieillissent dans les pays développés. Merck & Company (NYSE :MRK) et Amgen (NASDAQ :AMGN) ont été les deuxième et quatrième meilleures performances de l'indice Dow, avec des hausses respectives de 44,8 % et 16,7 %.
Le grand carnage s'est produit dans le secteur de la technologie et les industries connexes, les jeunes sociétés de biotechnologie et les sociétés de logiciels en phase de démarrage. Les premières offres publiques de vente ont chuté.
Tesla (NASDAQ :TSLA) a chuté de 36 % en décembre et de 65 % sur l'année, sa pire année en tant que société cotée en bourse, les investisseurs s'inquiétant du fait que le marché des véhicules électriques ne se développe pas aussi rapidement que prévu. De plus, les investisseurs craignent que le PDG Elon Musk ne soit trop absorbé par les problèmes de son jouet de 44 milliards de dollars appelé Twitter (NYSE:TWTR).
Tesla a été la cinquième plus mauvaise performance du S&P 500 sur l'année et la huitième plus mauvaise parmi les actions de l'indice Nasdaq-100. Deux des rivaux de Tesla sur le marché des véhicules électriques, Rivian Automotive (NASDAQ :RIVN) et Lucid Group (NASDAQ :LCID), ont été les pires valeurs du Nasdaq 100 sur l'année, avec des baisses respectives de 82,2 % et 82,1 %.
Tesla a déclaré lundi que ses livraisons du quatrième trimestre étaient en hausse de 18 % par rapport à l'année précédente, mais légèrement inférieures aux estimations de Wall Street. Les livraisons de Tesla se sont établies à 405 000 véhicules ; le consensus tablait sur 420 000 livraisons. Pour l'ensemble de l'année 2022, Tesla a vendu 1,3 million de véhicules, ce qui représente une hausse de 40 % par rapport à 2021, mais n'atteint pas l'objectif de croissance de 50 % de la société.
Amazon.com (NASDAQ :AMZN) a chuté de 49,6 % après avoir annoncé qu'il était confronté à des vents contraires dans le monde entier et qu'il avait commencé à licencier. Sa capitalisation boursière a atteint 1,88 trillion de dollars en juillet 2021. La capitalisation boursière au 31 décembre était de 856,9 milliards de dollars.
La société mère de Facebook, Meta Platforms (NASDAQ :META), a chuté de 64 %.
Les semi-conducteurs ont été malmenés. Nvidia, qui alimente les jeux vidéo et les énormes banques informatiques qui gèrent les crypto-monnaies, a chuté de 50,3 % sur l'année et de 13,6 % pour le seul mois de décembre.
Intel (NASDAQ :INTC) a chuté de 12,1 % en décembre, ce qui porte sa baisse sur 2022 à 48,7 %, la pire des 30 valeurs du Dow Jones .
Les plus grands noms de la technologie n'ont pas été épargnés non plus.
Apple a chuté de 26,8 %. Microsoft (NASDAQ :MSFT) a chuté de 28,7 %. Alphabet, la société mère de Google (NASDAQ :GOOGL), a chuté de 38,7 % .
Et tout le monde sait que le marché des crypto-monnaies est aux prises avec les défaillances de plusieurs acteurs du secteur, notamment FTX, des allégations de fraude, et pire encore. Bitcoin a terminé l'année 2022 à 16 549 $, en baisse de 3,23 % pour décembre, de 64 % pour l'année et de 75 % par rapport à son sommet de novembre 2021.
Les hausses de taux sont déjà à l'œuvre
Les effets des mouvements de taux de la Fed se sont propagés au-delà des marchés financiers et des crypto-monnaies dans l'économie américaine et dans d'autres pays où les banques centrales s'inquiètent également de l'inflation. Ce que la Fed veut voir, c'est une croissance plus faible des salaires réduisant la pression globale sur les prix intérieurs.
Les économistes pensent que les données gouvernementales commenceront à montrer que les prix baissent au début de l'année. La question est de savoir quand.
Ce qui n'arrivera probablement pas, c'est que les taux se rapprochent à nouveau de 0 %. Cette situation est largement attribuée à la surenchère des actions avant et après la pandémie.
La stabilité de l'emploi maintient la croissance des salaires à un niveau élevé, avec un taux de chômage de 3,7 % en novembre aux États-Unis. Un nouveau rapport du Bureau of Labor Statistics est attendu vendredi. L'estimation consensuelle est de nouveau de 3,7 %.
Les prix et l'activité de l'immobilier résidentiel ont ralenti, en particulier sur les marchés coûteux. Leshausses de taux ont fait grimper les taux hypothécaires d'environ 3 % en juillet 2021 à 6,42 % la semaine dernière. Résultat : Le paiement du principal et des intérêts d'un prêt hypothécaire de 275 000 $ sur 30 ans a augmenté de 50 % pour atteindre 1 724 $ par mois.
La crainte est que le fait de laisser les taux relativement élevés garantisse une récession aux États-Unis. En fait, de nombreux analystes et gestionnaires de fonds s'attendent à une récession modeste cette année.
Un avertissement : Faites attention à ce que vous demandez. Une récession modeste peut facilement dégénérer en quelque chose de pire.
Comment l'année 2023 pourrait-elle se dérouler ?
Aussi mauvais que le marché boursier ait pu être en 2022, il n'a jamais semblé connaître une grande décollecte qui aurait permis la formation d'un plancher.
Les indices de force relative des moyennes les plus importantes (indices Dow, S&P 500, Nasdaq, Nasdaq-100 et Russell 2000 ) n'ont pas franchi de manière décisive la barre des 30 -- un niveau que les techniciens observent pour signaler qu'un marché ou un titre est survendu .
Le RSI de Tesla est inférieur à 30 depuis le 16 décembre et a presque atteint le niveau de 16 le 27 décembre, un signal de surachat très fort. Bien que l'action ait bondi de 13 % au cours des trois derniers jours de négociation, l'IFR de Tesla est toujours inférieur à 30.
La Fed reste le grand joker. La plupart des stratèges de Wall Street estiment que la banque centrale atteindra un taux maximal ou terminal d'un peu plus de 5 % au premier trimestre et qu'elle vérifiera ensuite si ses efforts portent leurs fruits.
Il ne faut donc pas s'attendre à une forte baisse des taux cette année.
Le fait est qu'il faut parfois un an à 18 mois pour que le tableau complet apparaisse. La Fed a maintenu son taux des fonds fédéraux entre environ 4 % et 6 % pendant six ans, entre 1994 et 2000.
Nous ne savons pas comment la guerre Ukraine-Russie va se terminer. Elle s'est transformée en une affaire brutale, sans que ni l'Ukraine ni la Russie ne veuillent céder. Le risque est qu'elle se transforme en quelque chose de pire qu'une querelle sanglante entre deux voisins.
L'impasse Chine-Taïwan se poursuit. La Chine veut contrôler la nation insulaire avec sa main-d'œuvre hautement qualifiée et techniquement compétente et étendre son contrôle en Asie de l'Est.
Les résultats des élections de mi-mandat aux États-Unis pourraient provoquer le chaos à la Chambre des représentants, menaçant la capacité du Congrès à faire adopter des lois. Le représentant Kevin McCarthy, R-Californie, se bat pour obtenir suffisamment de voix pour succéder à Nancy Pelosi à la présidence de la Chambre. Ses alliés républicains promettent des enquêtes majeures sur l'administration Biden et menacent de perturber le fonctionnement du gouvernement.
Il faudra peut-être trois à six mois pour que l'économie et les marchés se stabilisent. Par conséquent, quiconque envisage de faire de nouveaux investissements ferait bien de prévoir des points d'entrée spécifiques. Si vous êtes un vendeur, choisissez votre cible et déplacez-vous lorsqu'elle sera atteinte.
Divulgation: L'auteur ne possède aucun des titres mentionnés dans cet article.