Le Fonds monétaire international (FMI) a reconnu que la Banque du Japon (BOJ) pouvait continuer à relever progressivement ses taux d'intérêt. Ce point de vue s'inscrit dans le contexte d'une augmentation des prévisions d'inflation, qui laisse entrevoir la possibilité d'une normalisation de la politique monétaire ultra-libre du Japon.
Selon Pierre-Olivier Gourinchas, économiste en chef au FMI, la décision de la BOJ sur le rythme des futures hausses de taux sera fortement influencée par les données, en particulier les tendances de l'inflation, la croissance des salaires et les attentes en matière d'inflation.
Lors d'une discussion en marge du symposium économique annuel de Jackson Hole, dans le Wyoming, M. Gourinchas a noté que l'inflation japonaise a dépassé la barre des 2 % et que les attentes en matière d'inflation s'alignent sur l'objectif de la BOJ ou le dépassent légèrement. Il a qualifié de positif pour le Japon le fait que la BOJ se soit éloignée de sa politique monétaire expansive de longue date.
En mars, la BOJ a mis fin à sa politique de taux d'intérêt négatifs et en juillet, elle a porté son taux directeur à court terme à 0,25 %, marquant ainsi une rupture significative avec une décennie de mesures de relance agressives. Le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a indiqué que la banque était prête à procéder à de nouvelles augmentations de taux si l'inflation progressait vers l'objectif de 2 %, comme prévu.
M. Gourinchas a souligné que si la croissance économique du Japon devrait décélérer en 2024 par rapport à l'expansion de l'année précédente stimulée par les mesures de relance budgétaire, la BOJ continue de se concentrer sur l'inflation plutôt que sur l'activité économique. Cette approche contraste avec celle d'autres banques centrales qui se concentrent principalement sur le contrôle des attentes en matière d'inflation.
Le FMI s'attend à ce que la Banque du Japon amorce la normalisation de ses taux directeurs lorsque les prévisions d'inflation se stabiliseront près du niveau de 2 %. La hausse inattendue des taux en juillet et les commentaires ultérieurs de M. Ueda signalant de nouvelles hausses potentielles ont suscité des réactions importantes sur les marchés financiers. Ces réactions ont incité l'adjoint de M. Ueda à assurer qu'il n'y aurait pas de nouvelles hausses tant que les conditions du marché ne seraient pas stabilisées.
Plus récemment, s'exprimant devant le parlement vendredi, le gouverneur Ueda a réitéré l'engagement de la BOJ à augmenter les taux tout en étant conscient de l'impact économique des marchés toujours volatiles. M. Gourinchas a attribué les récentes turbulences du marché à divers facteurs, notamment l'anticipation d'une hausse des taux d'intérêt japonais et la faiblesse des données sur l'emploi aux États-Unis, qui laissent entrevoir une possible accélération des réductions de taux par la Réserve fédérale.
Il a également indiqué que l'étroitesse des transactions pendant la période des vacances d'août et le dénouement du carry trade sur le yen ont contribué à la volatilité du marché. M. Gourinchas a estimé que le marché avait réagi de manière excessive, mais il a reconnu la possibilité de nouveaux épisodes de volatilité alors que les marchés sont confrontés à la situation inhabituelle de nombreuses banques centrales qui assouplissent leurs politiques alors que la Banque centrale du Japon est sur la voie de l'augmentation des taux d'intérêt.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.