Investing.com – Les investisseurs scrutent ce mercredi la publication des minutes de la réunion de juillet de la Fed à 20h pour obtenir des indices sur la date à laquelle la banque retournera à une normalisation de sa politique monétaire.
Le communiqué du 27 juillet a indiqué que les risques à court terme menaçant les perspectives économiques américaines avaient diminué, mais que la Fed choisissait de maintenir ses taux d'intérêt inchangés et ne donnait aucun indice sur son retour à un resserrement de sa politique.
Les minutes du FOMC, bien que souvent considérées comme un indicateur retardé car révélant les pensées des membres avec trois semaines de retard, seront consultées pour obtenir des détails sur les perspectives des membres et seront particulièrement pertinentes vu qu'aucune conférence de presse n'a eu lieu lors de la dernière réunion.
Certains ont déclaré que le rapport solide sur l'emploi, publié après la décision du 27 juillet, a peut-être tourné les minutes en anachronisme.
Or, les experts de la Bank of America Merrill Lynch (BoAML) semblent avoir une autre opinion : « la croissance des emplois est forte, mais avec le taux de chômage stable, les salaires stables et la hausse du taux de participation à la vie professionnelle, le rapport ne peut pas beaucoup forcer la Fed à agir.
Les détails sous l'oeil du microscope
Les experts de la Royal Bank of Scotland ont suggéré que les minutes risque de suivre le communiqué de juillet en indiquant que les risques à court terme menaçant les perspectives diminuent.
Selon eux, les minutes commencent à basculer vers l'évaluation de l'équilibre des risques en direction d'un nouveau resserrement.
Il s'agirait d'un signal clair que les membres de la banque pensent que la réunion du FOMC de septembre pourrait être le moment de changer les taux d'intérêt, ont-ils ajouté.
Leur opinion est conforma aux remarques de mardi du président de la Fed de New York, William Dudley, et de celui de la Fed d'Atlanta, Dennis Lockhart.
Les économisttes d'UBS ont avancé qu'ils se concentrent sur l'examen des détails concernant le communiqué de juillet : « les risques à court terme pour les perspectives économiques ont diminué ».
Ils ont noté que la réduction des risques est mentionnée pour la première fois depuis décembre, quand la Fed a déclaré que les risques étaient équilibrés.
D'après UBS : « si nous sommes corrects, le mois de juillet serait le début de la période de relèvement des taux ».
Mohammed El-Erian, ancien membre d'Allianz et ancien chef de PIMCO, a indiqué que la période prolongée de taux d'intérêt très faibles pourrait miner le système financier.
« Par conséquent, la Fed laissera la porte ouverte à une hausse des taux en septembre et encore davantage en décembre dans l'espoir que le régime politique du pays compte moins sur la banque centrale et se tourne vers une réponse globale, notamment des mesures de gestion de la demande équilibrées, des réformes structurelles pour renforcer le dynamisme économique, des mesures pour résoudre le problème du surendettement des ménages et une meilleure coordination globale » , El-Erian a ajouté.
Les facteurs clés
Avec cette idée que la Fed vise à faire bouger la politique monétaire en fin d'année, les analystes identifient les événements à venir majeurs sur lesquels il faut garder un œil.
UBS pointe l'apparition de la présidente de la Fed, Janet Yellen, lors du Symposium économique à Jackson Hole le 26 août et prévoit que son discours soutienne l'idée d'une hausse des taux en décembre.
RBS se concentre sur le rapport sur l'emploi d'août attendu le 2 septembre, après que les publications des deux derniers mois ont fourni de solides chiffres.
Selon eux, « un autre rapport de société pour août renforcera la confiance des membres de la FOMC au-delà de la réunion du mois prochain ».
La réaction des marchés pourrait être éphémère
BoAML prévoit que les minutes révéleront une évaluation légèrement plus optimiste de l'économie américaine et des conditions financières mondiales, comme le communiqué de juillet.
Toujours d'après BoAML, une réaction instinctive pourrait montrer un renforcement du dollar étant donné que cela serait vu comme hawkish vu la vente de dollars qui a eu lieu depuis le rapports sur les emplois non agricoles.
Mais, si la Fed n'indique pas de hausse imminente des taux et/ou un cycle de normalisation prolongée, l'impact sur le marché FX risque d'être éphémère.
Les marchés avant les minutes de la Fed
En attendant la publication des minutes de la Fed, les futures américains sont stables. Les futures sur le Dow perdent 12 points, ou 0.07%, les futures sur le S&P 500 déclinent de moins d'un point, ou 0.01%, tandis que les futures sur le Nasdaq 100 progressent de 4 points, ou 0.09%.
L'indice U.S. dollar avance de 0.14% à 94.88, quittant son plus bas de sept semaines à 94.38.
L'or pour livraison en décembre sur le Nymex perd $7.20, ou 0.53%, à $1 349.70 l'once troy, après avoir grimpé de $9.40, ou 0.7%, mardi.
Les futures des fonds de la Fed indiquent qu'il y a 15 % de chances qu'un relèvement des taux ait lieu en septembre, selon Investing’s Fed rate monitor tool. Les chances pour une hausse en novembre et décembre atteignent respectivement 16.7 % et 52.5 %.
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