Investing.com -- Les analystes de KeyBanc Capital Markets ont réitéré leur note de sous-pondération sur Apple (NASDAQ:AAPL) dans une note de recherche, citant des tendances matérielles "légèrement négatives" et des préoccupations persistantes sur les attentes en matière de valorisation et de croissance du chiffre d'affaires.
KeyBanc a déclaré que ses données exclusives Key First Look Data (KFLD) ont révélé une baisse de 6 % d'un mois sur l'autre des dépenses indexées en novembre, bien en dessous de la moyenne sur trois ans d'une augmentation de 3 %.
La croissance en glissement annuel aurait ralenti à 6 % en novembre, contre 7 % en octobre.
"Nous n'avons vu aucun signe de l'iPhone 16 entraînant des changements significatifs dans l'activité de mise à niveau", ont noté les analystes, soulignant l'atonie persistante malgré le lancement de nouveaux produits.
KeyBanc a également souligné que les prévisions d'Apple pour le premier trimestre 25 suggèrent une croissance faible à un chiffre ou moyenne à un chiffre du chiffre d'affaires total, avec une croissance du matériel prévue à environ 1 % (+/- 3 %).
Alors que les estimations pour l'iPhone restent conformes à +2,2 % d'une année sur l'autre, les prévisions pour le Mac (+1,8 %), l'iPad (+2,4 %) et les produits portables (-2,6 %) sont inférieures au consensus.
Les analystes s'inquiètent de la valorisation élevée d'Apple en dépit de son profil de croissance plus lent que celui de ses pairs.
AAPL se négocie à ~22,4x notre EBITDA ajusté 2026, contre une moyenne de ~20,0x pour les pairs, écrivent-ils, affirmant que l'action "semble chère".
En outre, KeyBanc a noté des risques de cannibalisation potentielle par le prochain iPhone SE et un manque de précédent historique pour Apple de réaliser une croissance des revenus dans toutes les gammes de produits et les zones géographiques.
Bien que l'action Apple ait continué à grimper, elle a légèrement sous-performé le Nasdaq depuis l'abaissement de la note de KeyBanc en octobre. Les analystes affirment que les estimations de revenus du consensus restent trop élevées et suggèrent aux investisseurs de reconsidérer leurs attentes dans un contexte de ralentissement des tendances en matière de matériel et de pressions concurrentielles.
"Nous continuons de penser qu'il est préférable de sous-pondérer AAPL : 1) le potentiel encore significatif de révision à la baisse des estimations de croissance du chiffre d'affaires ; et 2) la valorisation supérieure d'AAPL malgré son profil de croissance inférieur à celui de ses pairs", concluent-ils.
