Les analystes d'UBS suggèrent que l'augmentation récente de l'évitement du risque sur le marché pourrait être exagérée, malgré une série d'événements économiques significatifs.
La banque indique que la réaction du marché aux développements récents a été trop forte. Elle affirme que les causes de la baisse de la valeur marchande se trouvent dans d'autres domaines.
L'indice boursier européen, le SXXP, a chuté de 7 % par rapport à son plus haut niveau atteint en mai, et des secteurs tels que la France, les biens haut de gamme, les services aux consommateurs, l'industrie des semi-conducteurs et les médias sont retombés à des niveaux observés en janvier 2024.
Les analystes d'UBS estiment que "les données n'étaient que légèrement négatives et qu'elles ont peut-être été fortement affectées par l'ouragan Beryl". La chute prononcée du marché semble être une réaction disproportionnée influencée par un ensemble de facteurs, notamment un manque de synchronisation entre les actions et une augmentation des fluctuations du marché.
UBS observe que "dans une période de décélération économique, une volatilité (VIX) de 10 % ne serait attendue que s'il n'y a pas d'augmentation du chômage".
Les analystes soulignent également l'impact des investisseurs qui sont contraints de vendre, expliquant que lorsque les fluctuations du marché s'intensifient, les fonds d'investissement qui visent à maintenir des niveaux de volatilité stables sont contraints de vendre, ce qui entraîne une augmentation du coût du risque.
En outre, ils notent que la baisse des marchés boursiers est supérieure à l'augmentation du taux d'actualisation des flux de trésorerie futurs et qu'avec la réduction des taux d'intérêt par la Banque centrale européenne (BCE), une contraction du crédit européen qui justifierait des écarts de crédit plus importants n'est pas anticipée.
En ce qui concerne l'année 2018, UBS rappelle qu'après une chute de 20 % de l'indice S&P 500, la Réserve fédérale a modifié sa politique monétaire restrictive, ce qui a entraîné une reprise rapide du marché. Elle estime que cet exemple historique indique que les craintes actuelles sur le marché sont peut-être trop importantes.
UBS identifie des opportunités d'investissement immédiates, notant que la volatilité du marché crée une demande pour des investissements de "haute qualité". Elle observe que les sociétés de "haute qualité" comme RELX et ASML (AS:ASML) se comportent mieux que les investissements "suiveurs de tendance" et "à bas prix" en Europe.
En outre, ils ont exprimé une préférence pour les sociétés de services publics en raison de leur croissance à des évaluations de prix raisonnables, soulignant que les sociétés de services publics européennes ont affiché de solides performances vers la fin de l'année 2018. Les analystes d'UBS maintiennent des perspectives optimistes, s'attendant à un rendement total moyen de 26% sur les investissements dont ils recommandent l'achat.
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