Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Les marchés boursiers européens sont sur le point de connaître leur pire journée en plus de trois semaines, jeudi, alors que le durcissement des mesures prises à travers le continent pour ramener la pandémie de Covid-19 sous contrôle a conduit les investisseurs à abandonner tout espoir de reprise à court terme.
À 11h40, l'indice de référence Stoxx 600 était en baisse de 2,3%, à 326,24, son plus bas niveau depuis deux semaines. Le DAX allemand a mené les pertes avec une baisse de 3,0%, tandis que le CAC 40 français a baissé de 2,4% et le FTSE 100 britannique de 2,3%.
L'euro, quant à lui, a chuté de 0,3% pour atteindre son plus bas niveau en deux semaines, à 1,1707 contre le dollar, tandis que le rendement de l'obligation allemande à 10 ans, la référence sans risque du continent, a chuté à son plus bas niveau depuis mars, à -0,62%.
Le dernier catalyseur de cette liquidation a été l'imposition d'un couvre-feu dans les grandes villes de France, où les nouvelles infections dépassent les 22 000 par jour. Cependant, cela a également alimenté le sentiment que les gouvernements européens sont en retard dans l'arrêt de la propagation du virus, peu enclins à s'engager dans une nouvelle phase d'autodestruction économique avec des mesures de confinement plus strictes.
"Je ne suis pas satisfait", a déclaré mercredi la chancelière allemande Angela Merkel à l'issue d'une réunion avec des responsables politiques régionaux. Les mesures qui avaient été convenues "ne sont pas assez sévères pour empêcher un désastre", aurait déclaré Merkel.
Des luttes similaires se déroulent dans toute l'Europe. Au Royaume-Uni, des villes comme Manchester résistent farouchement aux tentatives du gouvernement central d'imposer le plus sévère des trois nouveaux niveaux de restrictions sur les activités non essentielles. Cela alimente les griefs et la défiance du public dans la ville voisine de Liverpool, qui est déjà soumise à des restrictions de niveau 3. En Espagne, le gouvernement central a dû imposer l'état d'urgence dans la capitale Madrid après avoir annulé devant les tribunaux les mesures initiales visant à lutter contre le virus.
La crainte de mesures de plus en plus strictes est très clairement négative pour les marchés boursiers européens, qui sont plus fortement orientés vers les valeurs cycliques que vers les valeurs de croissance et de dynamisme. L'indice Stoxx Automobiles et pièces détachées a chuté de 3,9% en début de séance jeudi, tandis que l'indice Stoxx 600 Banques a baissé de 2,6%. Les actions de Ryanair (LON:RYA) ont chuté de 3,5% après que les plus grandes compagnies aériennes du continent ont déclaré qu'elles réduiraient leur programme d'hiver plus que prévu, à seulement 40% de leur capacité. D'autres titres de voyage en difficulté, tels qu'Europcar (PA:EUCAR) et Norwegian Air Shuttle, ont glissé plus près de zéro.
Comme aux États-Unis, il y a un monde de différence entre la vague actuelle de la pandémie et la première qui a frappé au printemps. Les taux d'infection plus élevés sont dans une large mesure le résultat d'une extension considérable des tests. Le virus est également plus présent chez les jeunes, qui sont moins susceptibles de devoir être hospitalisés ou de subir des dommages durables. En Italie, qui a connu la pire première vague en Europe continentale, le nombre de patients atteints de Covid-19 est passé d'un pic de plus de 4 000 en avril à seulement 38 en juillet. Il est maintenant revenu à 539, en date de mercredi.
Le fait que le nombre de résultats extrêmes soit encore faible par rapport aux niveaux du printemps est souvent perdu de vue dans un débat de plus en plus animé qui oppose l'économie à la santé publique.
Mais malgré toutes les différences par rapport à la première vague, une vérité demeure inchangée. Les marchés sont vulnérables lorsque le rythme de propagation du virus s'accélère, ce qui est le cas actuellement dans toute l'Europe. Aucune mesure de relance, qu'elle soit fiscale ou monétaire, ne changera cela.