Deux des plus grandes sociétés de métaux et d'exploitation minière du monde - BHP Group PLC (LON:BHPB) et Rio Tinto PLC (LON:RIO) - ont connu une hausse fulgurante du cours de leurs actions depuis le début du printemps.
Les marchés ont été de plus en plus volatils ces derniers jours, ce qui a amené les investisseurs à se demander s'il était temps de sonner à la caisse. Alors, lequel de ces deux poids lourds du FTSE 100 constitue la meilleure opportunité achat à l'approche du dernier trimestre de l'année ? Voyons cela de plus près.
BHP
Basée à Melbourne, en Australie, BHP a diversifié ses activités dans quatre segments : le charbon, le cuivre, le minerai de fer et le pétrole.
Elle achète et exploite d'importants actifs de longue durée produisant des ressources, comme des mines de charbon ou des carrières de fer. Son portefeuille d'actifs, qui est considéré comme l'un des plus qualitatifs au monde, génère un important flux de trésorerie disponible.
Le 18 août, le groupe a publié ses résultats pour l'année qui s'est terminée le 30 juin. Les analystes n'ont pas été impressionnés par les chiffres peu reluisants, qui ont montré des revenus et des bénéfices annuels plus faibles que prévu. Le cash-flow net d'exploitation a chuté de 10 % d'une année sur l'autre, tandis que la dette nette a augmenté de 28 % pour atteindre plus de 12 milliards de dollars (ou 9,14 milliards de livres sterling).
Les investisseurs n’ont également pas apprécié que le conseil d'administration ait réduit de 10 % le dividende annuel. Il a annoncé un dividende final de 55 cents par action, ce qui signifie que le paiement total en 2020 s'élève à 1,20 dollar par action. En 2019, il était de 1,33 $.
La direction a souligné les défis posés par la pandémie COVID-19 ainsi que la volatilité continue des prix des matières premières. La baisse du flux net de trésorerie d'exploitation a reflété la baisse des prix des matières premières du charbon et du pétrole, partiellement compensée par la hausse des prix du minerai de fer. L'agitation sociale au Chili a également été l'un des points abordés dans le rapport.
Depuis le début de l'année, la performance des actions est à peu près neutre, oscillant autour de 1 730 pence (55 dollars US). Compte tenu de la hausse du prix depuis mars et des résultats médiocres du début de la semaine, nous prévoyons que le titre BHP sera sous pression. Une baisse potentielle de 7 à 10 % du prix de l'action rendrait les actions attrayantes pour les portefeuilles à long terme.
Rio Tinto
Société multinationale britanno-australienne de métaux et de mines, Rio Tinto possède également plusieurs actifs de classe mondiale dans plusieurs matières premières différentes.
Elle a généré un important flux de trésorerie disponible au cours des dernières années et en a restitué la majorité aux actionnaires par le biais de dividendes et de rachats. Bien que le conseil d'administration ait réduit les dividendes en février, son rendement en dividendes s'élève à 6,1 % (8,7 % aux États-Unis).
Le 29 juillet, le groupe a publié ses résultats semestriels. Une augmentation de 7,3 % de la production de minerai de fer a été l'un des points forts du rapport. Le minerai de fer, qui représente environ 90 % des bénéfices, a connu une forte demande de la part de la Chine. Cependant, au cours du premier semestre, la demande mondiale d'aluminium a été faible et les ventes de diamants ont diminué. Enfin, la production de cuivre est restée pratiquement inchangée. Néanmoins, la direction a reconfirmé ses prévisions en termes de production et de coûts pour 2020.
Depuis le début de l'année, l’action de RIO a augmenté d'environ 3 % et se situe à 4 664 pence (61,50 dollars US). Le ratio cours/bénéfice et le ratio cours/bénéfice à terme s'établissent respectivement à 10,52 et 2,86. Nous prévoyons également une prise de bénéfices à court terme sur les actions, ce qui pourrait les faire passer à 4 300 pence (57,50 dollars).
Conclusion
S'il est presque impossible d'éviter complètement l'impact d'une récession économique sur un portefeuille d'actions, il est possible de le minimiser en achetant des actions fortes qui versent des dividendes réguliers.
Malgré la récente réduction des dividendes de BHP et une réduction antérieure de RIO, les deux sociétés offrent un revenu passif intéressant aux actionnaires. En outre, elles sont très diversifiées et possèdent des actifs de grande qualité. Toutefois, la volatilité des marchés des matières premières affecte le prix de ces ressources.
Depuis la dernière crise financière de 2008-09, les cycles des matières premières sont devenus principalement dirigés par la Chine. Par conséquent, si les prochains mois montrent une baisse de la demande chinoise, les résultats de ces entreprises pourraient également être affectés.
Après les États-Unis, la Chine est la deuxième économie mondiale. Les marchés sont donc attentifs à toute nouvelle qui pourrait avoir une influence sur la demande chinoise. Toutefois, si l'on se fie à l'histoire, les marchés ont tendance à se remettre des gros titres qui déclenchent des prises de bénéfices à court terme. À long terme, les dépenses d'infrastructure mondiales devraient augmenter, ce qui entraînera une hausse de la demande des principaux produits de base.
Bien que nous envisagions d'abord un investissement dans RIO plutôt que dans BHP, toute baisse potentielle du cours de l'une ou l'autre de ces actions pourrait être considérée comme une opportunité d'acheter les actions.