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Novembre positif pour les marchés : L'Europe fait mieux que Wall Street

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Par Alessandro Albano

Investing.com - Novembre a été un mois résolument positif pour les marchés. Les investisseurs qui ont commencé à prendre en compte le "pivot de la Fed" après le ralentissement inflationniste de l'économie américaine. États-Unis, ouvrant la voie à une reprise importante des indices boursiers : le S&P 500 a gagné 5,4% et le Nasdaq 100 +5,5% après les gains d'octobre.

Wall Street a étrangement sous-performé ses homologues européens : STOXX 600 +6,8%, FTSE MIB et DAX +8,6%, CAC +7,4% et FTSE 100 +7,1%. Tout comme les principales places boursières mondiales : Hang Seng +26%, Shanghai Composite +9,8%, avec l'ETF MSCI ACWI ex-US (NYSE:CWI) (tous pays hors Amérique) en hausse de +13,3%.

A cela s'est ajoutée une baisse du {{942611|dollar} américain de 5,1%, ainsi qu'une baisse des rendements obligataires : le T-note 10 ans est passé de 4,2% au début du mois à 3,6% (la courbe avec le bien reste toutefois très inversée).

Finalement, c'est le gouverneur de la Fed, Jerome Powell, qui a donné un coup de pouce supplémentaire aux actions en évoquant la trajectoire des taux d'intérêt. Dans un discours prononcé mercredi à la Brookings Institution de Washington, le numéro un de la banque américaine a effectivement confirmé que la modération des taux interviendra dès la réunion de décembre.

D'autre part, contrairement aux attentes du marché d'une pause précoce dans les hausses de taux, Powell a prévenu que le taux directeur final sera "un peu plus élevé que ce que nous pensions au moment de la réunion de septembre", reprenant les propos de plusieurs responsables politiques comme J. Bullard de St. Louis.

Selon le Fed rate monitor d'Investing.com, les contrats à terme prévoient une fourchette de 5 % à 5,25 % pour la réunion de mai, contre 3,75 % à 4 % actuellement, tandis que Goldman Sachs (NYSE:GS) s'attend à un ralentissement des taux de 50 pb en décembre et de 25 pb en février, mars et mai.

Pour le mois de décembre, et surtout après la réunion de la Fed du 14 décembre, il pourrait donc y avoir de la place pour de nouveaux achats sur les indices boursiers, mais à cela s'ajoutent les inquiétudes concernant une année 2023, dans laquelle les investisseurs devront faire face à la récession et à la diminution des BPA.

Plusieurs banques d'investissement partagent ce point de vue. Comme la Deutsche Bank (BIT:DBK), qui voit une chute des actions pouvant atteindre -25% en cas de récession, ou Mike Wilson, chef de la stratégie actions chez Morgan Stanley (NYSE:MS), qui affirme que les actions pourraient connaître des baisses à deux chiffres "surtout en début d'année".

Le marché baissier est donc loin d'être terminé, mais avec une récession causée en partie par des politiques bancaires restrictives, l'année prochaine pourrait également apporter de bonnes nouvelles.

Selon JPMorgan (NYSE:JPM), "les banques centrales seront probablement contraintes de changer de cap et de réduire les taux d'intérêt dans le courant de l'année, ce qui entraînera une reprise soutenue des prix des actifs, et par conséquent de l'économie, d'ici à la fin de 2023, date à laquelle l'accent sera mis sur l'amélioration des fondamentaux de l'économie et des entreprises en 2024".

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Commentaires (3)
Pablo escabo
Pablo escabo 01/12/2022 12:29
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d'accord j'ai compris
françois fonzi
françois fonzi 01/12/2022 12:03
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lisez bien leur prédiction, et pensez par vous même car le jour ou une banque fait une anticipation juste, c'est que le système bancaire est mort!! soyez contrarien souvent.
Serge Bellemans
Serge Bellemans 01/12/2022 11:34
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Ou vous avez vu sa ?
Dominique Labis
Dominique Labis 01/12/2022 11:34
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Sa quoi ? Ou bien « ça »
 
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