Prévisions Hebdo : Tout repose sur la Fed après que les résultats aient échoué à faire décoller les marchés

Les haussiers attendent avec impatience la hausse attendue des taux d'intérêt la semaine prochaine de la part de la Réserve fédérale américaine, ainsi que des informations supplémentaires sur les plans de la banque centrale en matière de resserrement monétaire afin d'endiguer la flambée de l'inflation.

La semaine dernière, nous avons écrit que les espoirs de remettre le marché sur les rails reposaient sur les bons résultats des géants de la technologie qui ont tous publié leurs résultats la semaine dernière. Nous avions émis l'hypothèse, qui s'est avérée exacte, que cela ne se produirait pas car, selon nous, le nœud du problème est l'inflation la plus élevée depuis quatre décennies et le taux de resserrement le plus rapide depuis 2006. En tant que tels, les bénéfices, même s'ils sont battus, sont hors sujet.

Et en effet, vendredi, les quatre principaux indices américains - le Dow Jones, le S&P 500, le NASDAQ et le Russell 2000 - ont clôturé en nette baisse une semaine volatile. L'indice technologique NASDAQ 100 a sous-performé parmi les indices de référence américains, perdant 4,47%, suivi par le SPX, en baisse de 3,63%, sous la pression du secteur technologique. Il s'agit de la plus forte baisse en une journée de l'indice large depuis juin 2020.

La déroute du S&P 500 s'est prolongée alors que le mois d'avril touchait à sa fin, ce qui en fait le pire mois pour le SPX depuis le début de la pandémie. Le NASDAQ a connu sa pire performance mensuelle en avril depuis la crise financière de 2008.

Les baisses ont été déclenchées par les prévisions décevantes des géants de la technologie. Amazon (NASDAQ:AMZN) a perdu 14 % de sa valeur vendredi après la publication de ses résultats trimestriels, jeudi après la clôture, qui ont montré que le chiffre d'affaires du commerce électronique de la société a chuté de 3 % pour le trimestre, soulignant que les récentes embauches et la construction d'entrepôts par la société de Seattle ont ajouté des dépenses inutiles alors que la croissance des ventes ralentit.

Sur la base des comparaisons sectorielles du S&P, il est clair que l'inflation et les taux d'intérêt sont restés les thèmes dominants vendredi.

La Technologie a été le troisième secteur le moins performant, reflétant la performance du NASDAQ Composite vendredi. Les Services de communication, un auxiliaire de la technologie, a suivi juste derrière. Cependant, les actions du secteur de la Consommation Discrétionnaire - les biens et services non essentiels, qui souffrent lorsque les consommateurs resserrent les cordons de la bourse - ont été les leaders parmi les perdants, plongeant de 5,08%.

Le secteur Immobilier a été le deuxième plus mauvais élève vendredi, avec une chute de 4,82 %. Cela semble toutefois être une anomalie dans un contexte d'inflation croissante. Les investisseurs ont longtemps considéré le secteur de l'immobilier comme une couverture contre l'inflation, puisqu'il a tendance à augmenter avec la hausse des prix. Toutefois, ce n'est pas nécessairement le cas lorsque le bond du logement est explosif.

Malgré toute l'agitation du secteur technologique, sur une base hebdomadaire, le secteur de la technologie a été le deuxième plus performant, avec une baisse de seulement 1,16 %. Les meilleurs et troisièmes secteurs de la semaine sont Matériaux, qui n'a reculé que de 0,83 %, et Énergie, qui a chuté de 1,38 %. Étant donné que ces deux derniers sont des secteurs cycliques, des secteurs de valeur négativement corrélés aux valeurs technologiques de croissance, la comparaison des performances hebdomadaires n'est pas un indicateur utile, car les secteurs de valeur ont tendance à s'intensifier en période d'accélération économique, siphonnant les investissements au détriment des actions de croissance.

Il est intéressant de noter que le NASDAQ 100 a chuté de 13,5 % sur une base mensuelle, ce qui en fait l'indice majeur le moins performant, suivi du Russell 2000, sensible à l'inflation, dont les petites entreprises nationales sont désavantagées par rapport aux grandes capitalisations et aux multinationales lorsqu'il s'agit de faire face à la hausse des coûts d'emprunt. L'indice des petites capitalisations a perdu 2,81 % vendredi, 4,07 % sur la semaine et 9,95 % sur le mois.

Ces deux indices sont également les seuls grands repères actuellement dans un marché baissier.

Le Russell 2000 est en baisse de 23,79% par rapport à son record du 8 novembre, actuellement à son plus bas niveau depuis décembre 2020.

Le RUT a prolongé sa tendance baissière à long terme en enregistrant un nouveau creux, satisfaisant même les techniciens puristes exigeant de voir une série de pics et de creux descendants indépendants de la tendance précédente.

Le NASDAQ 100 a perdu 22,44 % entre son record du 19 novembre et son niveau le plus bas du 25 mars 2021.

L'indice a établi la condition minimale pour une tendance baissière, deux sommets descendants et des creux. Cependant, les analystes conservateurs préféreraient voir une série supplémentaire de sommets et de creux, indépendants de la tendance haussière précédente.

Le Dow Jones, bien qu'il ait surperformé pour la semaine et le mois, avec une baisse de 2,47 % et 5,09 % respectivement, est à la traîne de ses pairs sur un aspect technique : il a chuté pour la cinquième semaine consécutive, alors que les autres n'ont baissé que pendant quatre semaines. Néanmoins, le Dow est 10,38 % plus bas que son sommet du 3 janvier, ce qui le place à peine en territoire de correction, sa plus faible performance depuis le 23 mars 2021.

La réunion de la Fed de cette semaine offrira-t-elle un répit aux haussiers ? Dans le billet de la semaine dernière, nous avons soutenu que la première indication permettant de savoir si l'inflation pourrait atteindre un pic, comme certains le prétendent, sera visible lors de la publication des données Dépenses de consommation personnelle de vendredi, la mesure privilégiée par la Fed. Mais les résultats se sont avérés compliqués. Le chiffre principal a augmenté de 6,6 % par an à la fin du mois de mars, soit le taux d'inflation le plus rapide depuis 1982, un nouveau record en 40 ans. C'est la mauvaise nouvelle.

La bonne nouvelle, en revanche, se trouve dans les détails. La plupart des gains sont dus à la montée en flèche des prix de l'énergie au début de l'invasion de l'Ukraine par la Russie fin février, qui a également provoqué un pic des coûts alimentaires. Toutefois, une fois les prix volatils de l'énergie et des denrées alimentaires supprimés, la mesure de base est plus modérée et s'établit à 5,2 % pour la même période. En outre, si l'on considère le rythme mensuel, cette mesure de base, qui a la préférence de la Fed, a été lissée par l'élimination des éléments volatils, ce qui permet de mieux représenter la tendance qui a augmenté de 0,3 %, soit un peu moins que la hausse du mois dernier.

Les haussiers des actions peuvent maintenant placer leurs espoirs dans ce soupçon de modération qui pourrait permettre aux décideurs politiques de revenir en arrière sur les hausses agressives, dont la perspective a rendu les marchés nerveux. Nous ne sommes pas sûrs que ces sentiments soient réalistes.

Les ventes au détail ont augmenté de manière significative au début de 2022, car les consommateurs ont ignoré l'inflation élevée et croissante et se sont appuyés sur leurs économies pour augmenter leurs dépenses. C'est un robinet qui pourrait se fermer si les prix continuent d'augmenter, les consommateurs se retrouvant à court de fonds face à la flambée des coûts. Enfin, l'indice mensuel des prix à la consommation n'a jamais été aussi élevé depuis 16 ans et demi, ce qui donne aux membres de la Fed une excuse potentielle pour relever les taux de 50 points de base cette semaine.

Les rendements du Trésor américain 10 ans ont bondi après la publication vendredi de l'inflation. Les rendements du Trésor américain ont bondi après la publication des données sur l'inflation vendredi, démontrant une fois de plus que les investisseurs ne pensent pas, en fait, que l'inflation atteint un pic. Les rendements ont progressé de 6,5 points de base à 2,938 %, égratignant le pic de 2,94 % du 19 avril, le plus élevé depuis le 3 décembre 2018.

Les taux pourraient avoir achevé un drapeau haussier, après un bond de 6 points de base par rapport à un éventuel drapeau précédent, achevé début avril. Le rendement a grimpé pour la quatrième semaine consécutive, pour la septième sur huit semaines, pour atteindre la clôture hebdomadaire la plus élevée depuis la semaine débutant le 26 novembre 2018.

Cependant, le dollar s'est détendu vendredi, abandonnant des gains précoces pour clôturer sous le cours d'ouverture de jeudi, complétant une configuration d'Engulfing baissier.

Cette configuration est une structure de trading sur deux jours, affichant visuellement une tentative haussière ratée et une victoire baissière. La chute intervient après que le RSI a atteint la condition extrême de survente de 83,5, le plus haut sur le graphique quotidien, montrant des données depuis janvier 2018. L'indice de force relative a catapulté après l'accélération du billet vert à son niveau le plus élevé depuis 2002.

Cette anomalie actuelle du marché, or, a grimpé vendredi pour la deuxième journée, malgré les attentes du resserrement le plus rapide de la Fed depuis 2006. Nous pensons que cela reflète le manque de confiance des investisseurs dans la capacité de la banque centrale à prendre le dessus sur l'inflation galopante actuelle.

Le métal précieux a trouvé un support au sommet du 16 novembre et a remonté un triangle. Toutefois, le prix pourrait résister à la configuration et retourner à une baisse. Une chute sous le plus bas du 28 avril renforcerait cette perspective. Mais si la matière première franchit le niveau de 1 920, elle peut encore briser le côté supérieur du triangle, ce qui suggère une tendance haussière continue qui retente le sommet record du métal jaune en août 2020.

Le Bitcoin a rebondi dimanche après une chute de deux jours.

Le selloff s'est produit après un deuxième mouvement de retour vers un drapeau ascendant, baissier après la forte baisse précédente. Cependant, la cryptomonnaie a maintenant trouvé un soutien au bas du canal ascendant. Si les traders maintiennent la trajectoire définie par le drapeau baissier, ils devraient franchir le bas du canal ascendant, remettant le jeton sur la voie d'un test de {{art-200613853||} $30K}}.

Les prix du Pétrole ont continué à fluctuer alors que l'Europe tente de se sevrer du pétrole russe.

Quotidien du pétrole

Le WTI a clôturé au-dessus d'un triangle. Cependant, les prix ont chuté de leurs sommets et ont clôturé en baisse, formant un croisement entre une étoile filante et une bougie de haute vague. L'un ou l'autre de ces modèles soulève la possibilité d'un repli. Cependant, si le prix peut casser le niveau de 108,00, de préférence les 111,00 pour les traders conservateurs, cela signalera un nouveau test du pic de mars, le plus haut niveau pour la matière première énergétique depuis 2008, 11% par rapport à sa clôture record de juillet 2008.

Statistiques importantes à surveiller cette semaine

Toutes les heures indiquées sont EDT

Lundi

• Marchés fermés pour la fête du travail au Royaume-Uni, en Chine et en Russie.
• 3:55 : Allemagne - PMI Manufacturier : devrait rester stable à 54,1.
• 10:00 : Etats-Unis - PMI Manufacturier : hausse prévue de 57,1 à 57,6.

Mardi

• Les marchés sont fermés pour la Fête du Travail en Chine et la Fête de la Constitution au Japon.
• 00:30 : Australie - RBA Interest Rate Decision : hausse prévue à 0,25% contre 0,10%.
• 3:55 : Allemagne - {{ecl-332|||Variation du chômage} : prévision d'une hausse à -15K au lieu de -18K.
• 4:30 : Royaume-Uni - PMI Manufacturier : devrait rester stable à 55,3.
• 10:00 : Etats-Unis - JOLTs Job Openings : devrait rester stable à 11,266 millions.
• 21:30 : Australie - Ventes au détail : baisse de 1,8% à 0,5%.

Mercredi

• Marchés fermés en Chine pour la fête du travail, fermés au Japon pour la fête de la verdure.
• 8:15 : US - Rapport ADP : baisse à 395K contre 455K.
• 10:30 : US - Stocks de pétrole brut : la publication précédente a montré un petit stock de 0,692M.
• 14:00 : US - Décision de la Fed sur les taux d'intérêt.
• 14:30 : US - Conférence de presse du FOMC.

Jeudi

• Les marchés sont fermés au Japon et en Corée du Sud pour la journée des enfants.
• 4:30 : Royaume-Uni - Services PMI : probablement maintenu à 58,3.
• 7:00 : Royaume-Uni - Rapport d'inflation BoE, Decision de taux : hausse prévue de 0,75% à 1,00%.
• 8:30 : Etats-Unis - Inscriptions au chômage : devrait rester stable à 180K.

Vendredi

• 8:30 : US - Raport NFP : prévision d'une baisse de 431K à 380K.
• 8:30 : Etats-Unis - {{ecl-300||Taux de chômage} : baisse prévue à 3,5% contre 3,6%.
• 8:30 : Canada - Variation emploi: baisse à 57.5K contre 72.5K.
• 10h00 : Canada - Ivey PMI : attendu en baisse à 60,0 contre 74,2.