Le sentiment des investisseurs a-t-il pris un virage en 2023 ?

Après un début d'année très positif pour les marchés boursiers mondiaux, la question qui trotte dans la tête de tous est la suivante : Assistons-nous à un changement majeur dans le sentiment des investisseurs ?

C'est en tout cas ce qu'il semble. L'optimisme est de retour, mais pas à cause de ce que nous venons de voir dans le sentiment de l'AAII. Il s'avère que les investisseurs ont dénoué 300 milliards de dollars de positions baissières, et que les investisseurs particuliers ont également recommencé à acheter après une année d'activité morose.

Les commandes d'actions et d'ETF passées par les investisseurs particuliers représentaient 23 % du volume total du marché à la fin du mois de janvier, en hausse par rapport au précédent sommet de 22 % atteint pendant la folie des actions mèmes de 2021.

Nous connaissons tous l'importance de la moyenne mobile à 200 jours sur les marchés, elle est un bon indicateur de force ou de faiblesse.

Dans le cas de l'action du S&P 500, l'indice a dépassé la moyenne mobile à 200 jours à la fin du mois de janvier après un repli. Il est passé de 4012 à 4195. Mais le fait que l'indice soit suracheté est à l'origine de ces récentes chutes, tout comme en août dernier.

Je voudrais vous laisser sur un fait intéressant. Il s'avère que le rendement moyen des jours où l'indice S&P 500 est au-dessus de sa moyenne mobile de 200 jours est de +0,09%, soit un rendement annuel moyen de +25%, en tenant compte de 260 jours de bourse par an.

A l'inverse, lorsque le S&P 500 est inférieur à sa moyenne mobile de 200 jours, le rendement moyen pour ces jours est de -0,11%.

Bien sûr, les performances passées ne garantissent pas les performances futures, mais comme le disait Mark Twain, elles riment souvent.

Depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale, il n'y a eu que deux occasions (1967 et 1975) où l'indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de +5 % en janvier après avoir chuté. Le S&P 500 a augmenté de +5% en janvier après avoir chuté de -10% ou plus l'année précédente. Cela montre à quel point le mois de janvier a été intéressant dans le contexte actuel.

Si 2022 a été une année difficile pour les actions en général et les actions américaines en particulier, cela ne doit pas nous empêcher d'être optimistes pour 2023. Depuis 1928, le S&P 500 a délivré un rendement annuel moyen de +9,7%.

En d'autres termes, le marché boursier est le meilleur investissement à long terme, comme le montre l'histoire. Un dollar investi en actions en 1802 aurait valu 705 000 dollars en 2012. En revanche, le même dollar investi en obligations vaudrait 1 780 $, et s'il avait été investi sur gold, il vaudrait 4,52 $.

Sentiment des investisseurs (AAII)

Le sentiment haussier, défini comme les attentes selon lesquelles les prix des actions vont augmenter au cours des six prochains mois, a augmenté de 7,6 points de pourcentage pour atteindre 37,5 %. Il s'agit du plus haut niveau d'optimisme depuis le 30 décembre 2002 (37,7 %).

C'est également la première fois en 58 semaines que le sentiment haussier atteint sa moyenne historique de 37,5 %. Le sentiment baissier, défini comme l'anticipation d'une baisse des cours boursiers au cours des six prochains mois, a chuté de 9,6 points pour atteindre 25 %. Il s'agit du plus bas niveau de pessimisme depuis le 11 novembre 2002 (24 %). Il est également inférieur à la moyenne historique de 31 %.

Réaction du marché au ralentissement économique

La récession mondiale pourrait ne pas être aussi profonde et prolongée qu'on le craignait il y a quelques semaines, car l'économie chinoise rebondit rapidement et inflation se refroidit aux États-Unis. En effet, le Fonds monétaire international a relevé ses prévisions de croissance mondiale pour 2023.

Un certain nombre de faits devraient apaiser les inquiétudes :

• La prime de risque sur les obligations de pacotille est à son plus bas niveau depuis le deuxième trimestre de l'année dernière.
• Le site américain croissance de l'emploi a augmenté en janvier, et le taux de chômage a atteint son plus bas niveau en plus de 53 ans.
• Le cuivre est en hausse de +8,1% depuis le début de l'année. Le cuivre est considéré comme un baromètre précoce de la santé de l'économie, à tel point qu'il est surnommé "Dr. Copper" à Wall Street.
• Il est vrai que certaines entreprises très solides licencient des travailleurs. Mais il est également vrai que beaucoup d'entre elles se trouvent dans le secteur technologique. Pendant la pandémie de coronavirus, ces entreprises ont embauché massivement. Ces entreprises ne reflètent donc pas la réalité économique.

Mais comment le S&P 500 réagit-il aux ralentissements économiques ? Eh bien, par exemple, au cours des 72 dernières années, lorsqu'il y a eu des récessions, le S&P 500 a baissé en moyenne de -2,1%. Il y a eu quelques années de récession où la baisse a été supérieure à -30 %, comme en 2007 et en 2020.

Et quels sont les signes qui indiquent qu'il y aura une récession ? Permettez-moi d'énumérer 4 éléments :

1. Inversion de la courbe des taux: cela se produit lorsque le rendement des obligations à court terme est supérieur au rendement des obligations à plus long terme. Il faut généralement compter 1 à 2 ans entre l'avertissement d'une récession et sa confirmation officielle.
2. Permis de construire résidentiels : ils reflètent le nombre de permis délivrés par le gouvernement pour de nouveaux projets de construction et constituent un indicateur avancé de l'état du marché du logement.
3. L'indice de tendance économique (ETI) : il suit l'évolution de 14 indicateurs qui donnent une bonne image de l'économie. S'il est supérieur à 50, c'est bon, mais s'il est inférieur à 50, cela indique le début d'une récession.
4. L'indice SKEW : plus il est élevé, plus l'anticipation d'une récession est forte. Les valeurs varient entre 100 et 150 points. Idéalement, il devrait se situer autour de 100 points. Sa fourchette habituelle, lorsque tout va bien, se situe entre 100 et 120 points.

Classement des marchés boursiers mondiaux

Ce fut une semaine dans le rouge pour les principaux marchés boursiers. Les performances des principales bourses européennes et américaines jusqu'à présent en 2023 sont les suivantes :

• FTSE MIB +15,02%.
• Nasdaq 100 +12.48%.
• Euro Stoxx 50 +11.21%.
• IBEX 35 35 +11.37%.
• CAC 40 +10.81%.
• DAX +10,23%.
• S&P 500 +6.54%.
• Shanghai Shenzhen CSI 300 +7.03%.
• Nikkei +5,11%.
• FTSE 100 +6,10%.
• Dow Jones Industrial Average +2.18

Divulgation : L'auteur ne possède aucun des titres mentionnés.